比特币周五升破 7.9 万美元，市场这轮上行并非单一因素驱动。机构买盘回升、美国宏观环境变化，以及华盛顿对加密行业释放更友好信号，叠加大规模空头回补，共同放大了涨幅。

ETF 资金重新回流

现货需求回暖，是这轮上涨最直接的支撑之一。报道援引市场人士说法称，美国现货比特币 ETF 在 8 月 19 日录得约 5.17 亿美元净流入，8 月 20 日再录得约 6.06 亿美元净流入，两日合计超过 10 亿美元。

本月更早时候，这类基金还曾连续 5 个交易日吸引约 8.535 亿美元资金流入。资金持续回流，显示机构投资者对比特币的配置意愿正在增强。

• 8 月 19 日净流入约 5.17 亿美元
• 8 月 20 日净流入约 6.06 亿美元
• 两日合计净流入超过 10 亿美元

华盛顿释放更友好信号

除资金面外，美国政策预期也在改善。特朗普本周在白宫与加密和金融业高管会面时，呼吁国会推动通过更“公平”的《Clarity Act》。该法案意在为数字资产建立联邦监管框架，并划分美国商品期货交易委员会和证券交易委员会的监管职责。

不过，报道同时指出，这项法案对比特币本身的直接影响可能有限。原因在于，比特币在美国的监管属性相对清晰，通常被视为商品，现货 ETF 也已落地，机构参与渠道已经存在。相比之下，法案若推进，对其他加密资产的影响可能更大。

此外，美国商品期货交易委员会主席 Michael S. Selig 周四表示，已要求机构工作人员研究在现有权限下推进加密市场结构规则。市场将这一表态视为监管风险下降的信号之一。

空头平仓放大涨势

在现货买盘回升和政策预期改善后，押注比特币下跌的交易者迅速承压。报道援引分析人士估算称，过去两到三天内，加密市场空头仓位累计平仓金额超过 40 亿美元，其中一个 24 小时内约 27 亿美元，次日又有约 12 亿美元被平仓。

其中，仅比特币空头在最初一轮挤压中的平仓规模就约为 27.5 亿美元。大规模被动回补进一步推高价格，也吸引追涨资金重新入场，形成上涨与平仓相互强化的局面。

市场人士还提到，美国财政部扩大长期国债回购计划后，美元走弱，黄金和比特币一类资产重新受到关注。这一宏观背景，为本轮风险偏好回升提供了额外支撑。