比特币一周内从 6.4 万美元下方快速升至接近 8 万美元，创下 5 月以来新高。推动这轮上涨的力量，主要来自美国现货比特币 ETF 连续净流入，以及空头仓位被动平仓带来的买盘。

ETF资金与回补共振

市场数据显示，美国现货比特币 ETF 在截至 8 月 21 日的一周内吸引约 19 亿美元净流入，并连续 5 个交易日录得资金流入。其中，8 月 20 日单日流入约 6.06 亿美元。

分析人士认为，这部分 ETF 申购为现货市场提供了直接买盘，也帮助比特币突破多个阻力位。不过，近期涨势并不完全来自新增长期资金，空头回补同样起到明显推动作用。

Bitfinex 分析师指出，在本轮突破初期，比特币价格上涨约 10% 至 11%，但整体未平仓合约仅增加约 4%。这意味着行情并非主要由新增高杠杆多头推动，而是现货买盘与空头被迫平仓共同作用的结果。

8万美元关口看现货承接

Nansen 高级研究分析师 N代币发行lai Søndergaard 表示，比特币大概率已经形成一个阶段性低点，但他仍希望看到更多来自美国现货市场的确认信号，才会把这轮反弹视为更明确的周期转向。

他提到，当前卖压已有所缓解，部分巨鲸重新开始选择性增持，ETF 资金流也在改善。但与此同时，美国现货需求仍偏弱，一些关键持有者的成本区间尚未被有效收复，衍生品仓位恢复速度也快于现货买盘确认。

他认为，如果杠杆情绪降温后，比特币仍能持续站在 8 万美元上方，才更能说明市场具备独立支撑这轮上涨的能力，而不是继续依赖被动平仓。

清算后还要看资金接力

这轮行情的第一阶段，出现在比特币突破 6.5 万美元附近阻力之后。价格上穿 6.7 万美元上方的清算密集区后，多家交易所开始强制平掉保证金不足的空头仓位，进一步触发市场买单，带动价格继续上行。

• 8 月 19 日至 20 日空头清算超 30 亿美元
• 其中空头占比约 92%
• 单小时清算金额一度达到约 12.9 亿美元

按资产划分，比特币空头清算约 13.7 亿美元，以太坊空头清算约 10.1 亿美元；Binance、Hyperliquid 和 Bybit 的清算金额居前。

分析人士提醒，清算带来的买盘可以在短时间内快速推高价格，但这类买盘本质上是在关闭旧仓位，并不等于持续新增需求。如果比特币再次测试 8 万美元时，资金费率和未平仓合约继续快速上升，而现货买盘没有同步增强，市场仍可能出现新一轮回调。

主流币轮动成下一观察点

Bitget Wallet 研究分析师 Lacie Zhang 认为，如果比特币有效站上 8 万美元并守住该位置，未来几周可能进一步上探 8.5 万至 9 万美元区间。不过，在周涨幅已接近 20% 的情况下，市场短线已有拉伸迹象。

她还提到，如果这轮上涨开始向更广泛市场扩散，以太坊和 Solana 可能率先承接资金。观察重点包括比特币市占率是否回落，以及 ETH/BTC、SOL/BTC 这类交易对是否同步走强。

补充信息：本周美国宏观数据也可能影响现货需求，市场关注 8 月 26 日公布的美国 7 月 PCE 通胀数据、二季度 GDP 修正值，以及 8 月 28 日美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔的讲话。