隨著加密資產價格回落，依賴「數位資產財庫」模式擴張的公司開始尋找新敘事。外媒引述彭博聯合報道指出，已有十多家相關公司把重心轉向 AI、資料中心和算力業務，因為市場對單純持幣擴張的興趣正在減弱。

所謂 DAT 模式，通常是公司透過公開市場融資、發債或定向配售買入加密資產。當公司市值高於持有代幣價值時，管理階層就能繼續融資並擴大持股。這一模式在市場情緒高漲時更容易運轉，但在幣價走弱後，溢價空間往往會收窄。

持幣擴張模式吸引力下降

報告引述投行 Renno & Co 合夥人 Toufic Adlouni 的說法稱，多數相關公司要么正在轉向，要么已陷入停滯。雖然這只是顧問觀點，不代表完整統計，但近期多家公司調整方向，說明部分董事會已不再把「繼續囤幣」視為足夠清晰的成長故事。

對這類公司來說，問題不只是幣價波動，還包括資本市場是否願意繼續給予估價溢價。一旦溢價消失，靠發股買幣的擴張鏈就會變弱。

K Wave放棄比特幣擴張計劃

K Wave 在 5 月 4 日宣布，最多可將 4.85 億美元從比特幣財庫協議轉投資料中心、GPU 租賃和 AI 併購。方案還包括出售原有業務，並剝離約 4,800 萬美元債務及相關負債。

crypto.news 先前報導稱，該消息公佈後，該公司股價首個交易日下跌近 25%。彭博後續統計顯示，自 5 月轉向以來，K Wave 股價累計跌幅約 71%。隨後，公司賣出剩餘 88 枚 BTC，用於償還 600 萬美元債務，也結束了先前瞄準 1 萬枚 BTC 的計畫。

該公司表示，轉型目標是建立覆蓋資料中心與算力服務的可擴展平台。不過截至目前，市場尚未看到新業務已能取代先前比特幣計畫帶來的關注度。

Lixte與Alpha Compute改做算力業務

Lixte 在 2025 年進入數位資產財庫賽道，曾以約 260 萬美元買入 10.5 枚 BTC 和 300 枚 ETH。該公司當時稱，加密資產約佔其財庫的 43.6%，並授權最高配置比例達 50%。

到 2026 年 6 月，Lixte 同意收購 NOMAD Transportable Power Systems，並計畫更名為 NOMAD Power Solutions，轉向為受電網接入延遲影響的資料中心提供行動電池儲能。彭博稱，該消息公佈後，Lixte 股價下跌約 33%。

AlphaTON Capital 則在 2025 年 9 月啟動 Toncoin 財庫策略，目標配置約 1 億美元 TON 及 Telegram 基礎建設。到 2026 年 4 月，公司更名為 Alpha Compute，業務轉向 GPU 服務、機密運算和 AI 基礎設施。

AI能帶來收入，但投入更重

與主要依賴資產升值和融資能力的財庫模式不同，AI 資料中心可以透過算力合約、託管和電力供應獲得經營收入。這也是不少加密礦企近年轉向 AI 的原因之一，因為它們原本就掌握電力接入、機房和散熱設施。

但 AI 基礎建設同樣不是輕資產生意。資料中心、專用晶片、電力成本和長期客戶合同，都需要更高的前期投入。對原本連加密資產擴張都融資吃力的小公司來說，轉換 AI 不一定比較容易。

報道認為，這一輪轉向並不代表所有數位資產財庫公司都會離開加密市場。規模較大的公司仍可能繼續融資並持有代幣；而對較小公司來說，AI 更像是一種經營收入敘事。不過從早期股價表現來看，市場目前更重視資金來源、顧客落地與執行能力。