納斯達克100指數繼續刷新歷史表現。以總回報計算（包括價格上漲和股息），該指數今年迄今已上漲超過24%；自2022年底以來，在股息再投資的情況下，累計漲幅接近三倍，達到193.37%。如果你因為這輪大漲而既有錯失恐懼又有些眩暈，繼續往下看。
這輪上漲的一個顯著特徵是「廣度較低」。指數整體的大部分拉昇，仍主要由同一批超大市值科技巨頭完成。NDX 指數市值最大的前10家公司，合計佔該指數市值權重的一半。
這種狹窄的領漲格局意味著，市場強烈依賴於一小撮並不分散的公司。對於希望繼續參與上漲，同時降低這批公司突然反轉風險的投資者來說，期權市場或許能提供一種解決方案：以嚴格定義風險的方式做多科技股。
實現這一點的關鍵有點拗口，稱為「隱含相關性」（implied correlation），但請耐心聽下去，這非常值得。隱含相關性是隱含波動率（implied volatility）的一個補充概念，而隱含波動率是期權交易員衡量期權價格的方式。當某個指數的隱含相關性較低時，相對於個股期權價格，指數期權的價格也會較低。想一想這意味著什麼：少數幾隻股票正在推動指數回報，但指數期權的定價卻彷彿該指數已經高度分散，似乎並不擔心同樣狹窄的上升路徑會突然掉頭。
目前，NDX一個月的前瞻隱含相關性僅為0.177。如果從更長的週期來看，這一水準約處於25百分位，遠接近三年來的低點0.128，而非三年來的高點0.567。同時，1個月滾動實現的相關性目前為0.158。還有一個需要考慮的因素是：在即將到來的近期催化劑中，比如財報、戰爭和中期選舉，有多少會更偏向於個股特性，而不是更偏向於宏觀？
基本上，NDX 或 QQQ 期權現在獲得了一個相當有利的「公平價格」，適合進行多頭權利金交易。你並沒有為指數波動率支付過高的價格。11月中期選舉即將來臨，可能會給市場注入一輪新的頭條風險和板塊輪動。將選舉、即將到來的大型科技股財報，以及變化的宏觀數據放在一起考慮，市場環境很可能会出现更大的指數波動。
因此，與其直接購買 QQQ 並讓投資組合暴露在較大的下行風險中，不如在目前的期權價格下購買看漲期權，這是一種更聰明、資金效率更高的做多方式。
交易建議：買入 QQQ 11月760看漲期權
- 以約22.70美元買入 QQQ 11月760看漲期權。這些平價期權的成本僅相當於標的 ETF 目前價格的3%。
- 回報：上行不設上限。如果中期選舉消除了不確定性，而科技股帶動指數持續創出新高，這些看漲期權將提供槓桿化的上漲機會。
- 風險：風險嚴格限制在已支付的權利金內，即每份合約2,270美元。如果這種低廣度市場最終耗盡並回落，你面臨的資本風險在數學上被封頂在這3%內。
披露：Tidal 持有/擁有文中提及的全部證券。
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