日本央行鷹派信號明顯升溫：潛在通貨膨脹已基本達到2%目標，鷹派委員更提議直接加息至1.5%。同時，央行明年將ETF年減持規模提高至8600億日元，進一步退出超寬鬆政策，市場對12月加息的預期隨之升溫。

日本央行維持利率不變，但明確宣佈近14年來的抗通縮戰爭取得階段性勝利，並就通脹上漲風險發出警告，市場普遍預期下次加息最快將於12月落實。

週五，日本央行在貨幣政策會議結束後宣佈，維持政策利率於1.25%不變。行長植田和男在隨後的新聞發布会上表示，潛在的通貨膨脹率已基本符合2%的物價穩定目標，並預計將維持在這一水平附近，但央行將繼續根據經濟活動、物價及金融狀況的變化，適時上調政策利率。植田和男表示：

「希望能適當地將利率調整至中性水平。」

此次會議同時釋出一項意外舉措：日本央行宣佈將從明年1月起加速出售交易所交易基金（ETF），年度規模從目前的3300億日元大幅提升至8600億日元（約合54.5億美元），標誌著央行進一步退出超寬鬆政策框架。上述動向推動市場重新評估日本利率走勢，年内再度加息的預期升溫。

維持利率不變，但鷹派立場愈發明確

日本央行在會議聲明中表示，潛在通貨膨脹已大致達到2%的目標，央行的政策重點正轉向將通貨膨脹鎖定在這一水平。植田和男在發布會上強調：

「金融狀況依然寬鬆，存在各種上行風險，我們必須對通貨膨脹超出目標的風險保持警惕。」

在這次按兵不動的決定中，出現了罕見的內部異議。鷹派委員 Hajime Takata 對維持利率的決定投了反對票，主張將政策利率上調至1.5%，但未獲多數通過。植田和男解釋稱，委員會需要更多時間審視此前加息對貸款條件的傳導效果，以及經濟與物價方面的潛在風險。

植田和男同時表示，央行不打算在某一特定時間點正式宣布已實現物價目標，原因在於「通貨膨脹穩定、可持續地維持在2%左右」至關重要。宣布通縮正式結束的決定權，在於日本政府。

通貨膨脹機制改變，工資增長成為關鍵變量

日本央行季度展望報告指出，潛在通貨膨脹已升至「與價格目標基本一致」的水平，央行所有委員對此達成一致判斷。植田和男表示，推動通貨膨脹的工資增長機制已經恢復，中長期通貨膨脹預期穩定在2%附近。

不過，他也指出，工資上漲是否能在未來成為常態，仍是央行需要持續評估的核心問題。他表示，央行將密切監測中長期通貨膨脹預期是否穩定在2%左右，並通過追蹤各項數據來判斷趨勢通貨膨脹是否真正趨於穩定。「不能容忍潛在通貨膨脹進一步上升，比以往任何時候都更需確保潛在通貨膨脹不超過2%的目標。」植田和男說。

植田和男還表示，政府的多項經濟刺激措施，以及持續寬鬆的貨幣環境，有望有力支撐經濟實現2%的物價目標。

與歐美央行立場趨同，加息週期持續推進

日本央行此次政策立场的整体轉變，與美聯儲及歐洲央行的取向逐漸趨於一致——上述央行均面臨AI熱潮與伊朗戰事引發的能源衝擊所帶來的通貨膨脹上漲壓力，正考慮在近期進一步加息。

植田和男表示，央行將根據經濟展望基準情景的實現可能性及相關風險，審慎考慮貨幣政策調整的時機與步調，并在每次政策會議上深入分析經濟與物價形勢。他強調，央行的目標是主動引導通貨膨脹率穩定在2%附近，“而非被動等待”。

在 ETF 的減持安排上，日本央行宣布加速出售步調的舉措被市場解讀為超出預期，進一步確認了其退出寬鬆政策的方向性意圖。結合鷹派委員的異議票及通貨膨脹已達目標的明確表態，市場對12月加息的定價預期有所上升。