IT之家 10月31日消息，據路透社30日報導，納斯達克100指數10月的市值恐將蒸發超過2萬億美元（IT之家注：現匯率約合13.34萬億人民幣）。隨著科技巨頭公佈財報，投資者對AI投資回報的疑慮進一步加深：投入巨额資金建設AI基礎設施，究竟要多久才能收回成本？

如果損失達到這一規模，蒸發的市場價值將略高於 SpaceX 的整體估值。受到 AI 投資熱潮降溫的影響，納斯達克 100 指數 10 個月來跌幅超過 5.8%。同時，Meta、Alphabet 和亞馬遜等科技巨頭競相擴建 AI 基礎設施，并進一步上調支出預期。

不斷膨脹的 AI 投資讓投資者感到不安。尤其是在借貸成本上升的情況下，企業通過舉債投資 AI 不僅要付出更高的成本，也更難證明如此龐大的支出物有所值。

蘋果將在下週公佈業績，而AI行業龍頭輝達則要等到11月中旬。Alphabet的核心搜索廣告業務表現未達預期，現金消耗速度又急速加快，導致股價在周四創下歷史最大單日百分比跌幅。

Meta 计划通过创纪录的 975 亿美元（按現行匯率約合 6,502.83 億人民幣）的融資來籌集資金，這引发了投資者對股權稀釋的擔憂。隨著 AI 的支出不斷攀升，市場還擔心其他科技巨頭也將越來越依賴資本市場進行融資。

微軟和 SpaceX 的表現則有所不同，兩家企業的業績表明，AI 的投資開始見效。

摩根大通資產管理多資產解決方案部門全球戰略研究主管約翰·比爾頓坦承：“我們可能高估了增長的潛力，但這些企業整體上並沒出現負增長。我們對數據的需求永無止境，而且還在增長。”

據報導，微軟計畫在超過九年的時間裏首次發行約250億美元（按現行匯率約合1,667.39億人民幣）的美國投資級債券。過去四年中，Meta、亞馬遜和Alphabet等科技巨頭也通過發行債券籌集了數千億美元，投資者開始擔心這些企業過度依賴債市融資。

摩根士丹利預計，明年全球 AI 基礎設施資本開支將突破1萬億美元（現匯率約合6.67萬億人民幣）。

AI 企業越來越依賴舉債籌資，這也讓投資者面臨新的風險。此前，市場普遍認為處於 AI 熱潮核心的企業能夠抵禦宏觀經濟壓力，但債務融資規模持續擴大，使得這一觀點受到質疑。

擔憂情緒不僅影響股市，也蔓延到了信貸市場。投資者開始將潛在風險反映到資產價格中：如果融資成本繼續上升，AI投資回報又不及預期，即使此前被認為抗風險能力較強的企業，也可能面臨財務壓力。

自 2022 年 ChatGPT 推出以來，美股科技七巨頭的營收一直表現強勁，反映出市場需求旺盛。即使 AI 投資何時能產生回報仍不明朗，持續增長的營收也可能是投資者最初願意支持鉅額支出の原因。

作為亞馬遜的主要利潤來源之一，雲計算業務亞馬遜雲科技繼續加速增長。其營收增速超過市場預期，對未來前景也持樂觀態度。微軟在最新財報中同樣預計雲業務將保持強勁增長。

科技巨頭過去曾投入巨資建設基礎設施，推動雲計算、網絡廣告和電商業務的發展。AI熱潮則讓資本開支進一步飆升，達到驚人的規模。

摩根大通預計，到2030年，全球AI資本開支將達到5.5萬億美元（現匯率約合36.68萬億人民幣），單是2026年就將投入9,000億美元（現匯率約合6萬億人民幣）。

摩根大通分析師指出，亞馬遜、Alphabet、Meta、甲骨文和微軟今年在AI上的資本開支，很可能相當於這五家企業自2022年11月ChatGPT推出以來的累計投入。