黑石集團總裁 Jon Gray 周二表示，隨著貸款機構對推動這輪建設的公司的敞口不斷增加，人工智能基礎設施建設將需要更多股權融資。

Gray 在香港金融管理局全球金融領袖投資峰会上表示，AI 所需的資本規模正在給債務投資者帶來集中風險，這種風險既體現在整個行業，也體現在單個公司層面。

他說，與股東不同，貸款機構的上升空間有限，因為其回報主要限於利息和本金償還。

「為了滿足這些巨大的需求，這個領域將需要更多的股權資金。」Jon Gray，黑石公司總裁兼首席運營官

在相同的討論中，Pimco 首席執行官 Emmanuel Roman 警告投資者，AI 的融資規模對市場而言可能「過大」。

Roman 表示，援引 General Atlantic 首席執行官 Bill Ford 的估計，未來五年 AI 相關資本支出可能達到約10萬億美元。他補充說，截至今年目前，AI 債務已通過各種形式發行了約5500億美元。

Roman 表示，即便同时採用股權和債務融資的方式，所需的資金規模也將「巨大」，並將其與規模約20萬億美元的全球公司債市場進行了比較。

「在某個時點，這會太多，」他說。

高盛週一在一份報告中寫道，未來五年全球數據中心需求將需要約8.5萬億美元的資本支出。

Gray 表示，這輪建設融資將需要公開市場、銀行和私人資本的組合，而企業也越來越多地轉向結構化交易，以限制自身承擔的債務規模。他還說，超大型雲服務供應商產生的現金流也將為部分支出提供資金。

「之所以需要創造性方案，是因為資本規模實在太大，」Gray說。

儘管融資面臨挑戰，Gray對AI的基礎設施仍持樂觀態度，稱計算能力的需求「遠遠快於供給」。

他指出，在黑石投資組合公司中，與 AI 模型相關的支出在過去一年裏增加了20倍，因為企業看到了編碼、客戶互動和內容創作等用途所帶來的財務收益。

不過，滿足這一需求仍然困難，因為獲得場地、許可、芯片、電力和資本都變得更加棘手，Gray 表示。