法國總統選舉的热門候選人勒龐公佈了一份「影子預算」，法國國債與德國國債的利差隨之明顯收窄，連續數週的全球長債拋售暫時停止。國際油價在同一時間從高位跳水，收益率與油價一起回落，為風險資產騰出空間。
標普500指數收盤上漲0.6%，創下8月以來的首個歷史新高，納斯達克指數同步創紀錄，人工智能相關股票領漲。
法國主要總統候選人提出的「影子預算」釋放出財政紀律的積極信號，推動法德10年期國債利差收窄約30個基點，歐洲債市的動蕩情緒暫時得到平息。
法國10年期國債收益率單日回落約15個基點至4.71%，德國同期收益率跌4.6個基點至3.45%。10年期美債收益率下行2個基點至5.28%，美元指數小幅下跌0.2%。
距離財報季僅剩一週，標普500指數創下8月以來的首個新高。人工智能相關股票的上漲也提振了市場情緒，輝達公司的市值逼近6萬億美元。AMD首席執行官蘇姿豐預測，未來幾年芯片需求將「非常高」。
週二美國股市道瓊斯指數上漲0.49%，納斯達克指數上漲0.45%並創下新紀錄，標普500指數上漲0.58%，羅素2000指數下跌0.59%。十一大板塊中十個上漲一個下跌，公用事業板塊以3.01%的漲幅領先，醫療板塊以0.16%的跌幅墊底。
法國財政預算提振歐債，美債前景仍存疑
法國主要總統候選人提出的「影子預算」釋放出財政紀律的積極信號。
法國十年期國債收益率單日回落約15個基點至4.71%，法德兩國十年期利差收窄至127.7個基點，德國同期收益率跌4.6個基點至3.45%。法國債市穩定，為歐洲乃至全球長端利率帶來壓力緩解。
分析人士將此與英國前首相特拉斯的政策逆轉案例相提並論，認為這顯示了當主權國家長期債券陷入混亂時市場的自我糾正機制。
美債收益率同步回調，10年期美債收益率收報5.27%，跌約4個基點，盤中最低觸及5.264%；30年期收報5.642%，跌約2個基點。5年期收報5.030%，跌幅與10年期接近，7年期的跌幅同樣大於2年期與30年期。
儘管美國債收益率曲線整體回調，但分析認為兩端相對抗跌，說明當天的買盤更多來自於對久期偏好的修復，而非對政策路徑的重新定價。
此前，美國財政部長貝森特在賓夕法尼亞州出席活動時表示，經濟增長與支出約束的結合將「很快」開始改變美國政府的借貸軌跡，政府將着手「扭轉這條曲線」。
投資者懷疑貝森特是否能在短期內有效緩解財政壓力，因此不願宣布結束債券拋售潮。 Macquarie 策略師 Gareth Berry 直言：
鑒於赤字佔比高達GDP，且目前尚無具體的削減計畫，市場很可能会對此保持高度懷疑。
他強調，「表達意願不等於制定計畫。」這也是目前債券波動率持續高於股票波動率的重要原因之一，兩類資產再次呈現出相互背離的運行態勢。
谷歌20年核电大單點燃AI電力敘事，美股核電股集體飆升
週二，標普500指數收盤上漲0.6%，創下8月以來的首個歷史新高，納斯達克指數也同步創紀錄，與人工智能相關的股票領漲，而小盤股指數則明顯落後。
華爾街見聞提及，谷歌與 Constellation Energy 簽署核電采購協議，將新增890兆瓦反應器容量，此舉被市場解讀為科技巨頭 AI 基礎設施資本支出敘事的延續。
就在一週前，亞馬遜剛剛完成類似的大規模能源採購。超大規模雲服務供應商的股票隨即攀升至4個月的高位，數據中心、光纖網絡等與生態相關的板塊亦顯著跑贏大盤。
整個商業核電板塊隨即被重新定價。Talen Energy 上漲12.43%，瑞致達上漲10.77%，NRG 能源上漲7.03%，電力設備商GE Vernova 上漲3.96%。
分析認為，超大規模數據中心願意為全天候穩定供電支付長期合約價，誰手頭有可調度的基荷電源，誰就擁有定價權。
這也解釋了為何公用事業板塊成為當天表現最強的板塊。人工智能訓練與推理所消耗的電力需求，正將電網容量變成一種稀缺資源，而核能發電不僅能全天候供電，又不會產生碳排放。
此外，市場將光互聯視為算力集羣吞吐量的物理瓶頸，資金因此集中流向這一環節。公司層面的指引也在加強。
Ciena科技股漲13.85%，是當天漲幅最大的美股之一；康寧漲6.03%，Pure Storage漲9.14%，Arista Networks漲4.09%。
迈威尔科技在投资者日將2028財年的營收目標從180億美元上調至約200億美元，理由來自人工智能代理產品的增長，股價收漲5.81%。AMD的首席執行官表示，公司計劃在2027年大幅增加供應。
鏈路的另一端卻在「失血」。希捷跌9.18％，西部數據跌6.93％，導火線是兩家公司同時出價競購日本的TDK硬碟磁頭業務，交易金額可能達到數十億美元，市場擔心存儲環節的競爭格局會重新惡化。
半導體設備受影響最為嚴重，科磊跌4.54％，泛林集團跌3.44％，應用材料跌2.22％。
芯片設計端則仍處於高位，輝達創出歷史新高，盤中總市值一度站上5.83萬億美元，收盤微漲0.14%；博通漲3.67%，超微半導體漲2.80%。在同一條產業鏈上，資金正在進行極致的取捨。
雖然標普500指數今日突破創下歷史新高，但BTIG的Jonathan Krinsky表示，一般而言，這並非什麼值得忽視的事情，不過市場廣度、利率和信貸方面的各種因素仍表明，這次“突破”可能不會像許多人預期的那樣順利。
上一次「突破」發生在8月4日，持續了2天，之後標普500指數橫盤整理了兩個月，直到今天。
此外，標普500指數成分股中創下52週新低的家數比創新的高家數多8家，小盤股羅素2000指數則整體逆勢下跌，創紀錄的新高主要集中在少數權重股與主題股上。
高盛衍生品團隊的布萊恩·加勒特從倉位角度给出了另一個觀察。標普500指數逼近紀錄高位時，美股的多空策略的淨槓杆卻處在2025年4月以來的最低水平，相當於近五年中的第2百分位。
分析認為，這意味著指數持續上漲可能會迫使投資者追高買入，而波動率如此之低，隨時都可能出现指數與波動率同時上漲的情況。
油市結構性緊張未解，地緣動蕩仍為變量
能源市场的態度依然複雜。原油價格在早間因中東出口物流改善而回落，但隨後因伊朗Qeshm島設施附近傳出爆炸聲而迅速反彈，WTI原油收報每桶89.91美元，漲幅0.5%，基本抹平了早間的跌幅。
從結構層面來看，原油流量的恢復並不意味着市場的正常化。據彭博宏觀策略師 Michael Ball 分析，更高的出货量是通過更昂貴、更複雜的變通方式實現的，系統的脆弱性並未消除。
Vitol 首席執行官警告，西方國家的庫存經過數月的供應中斷後已實質性耗盡，G7 計劃釋放多達1億桶原油和柴油，所提供的僅是過渡性緩衝，而非新增的結構性供應。
精煉產品端所承受的壓力更加突出。烏克蘭對俄羅斯煉油設施的持續打擊迫使莫斯科增加原油出口，同時限制柴油銷售，取暖油和瓦斯裂解的價差重新回到近期的高位，煉油產能緊張的局勢未有實質改變。
太平洋投資管理公司的 Tiffany Wilding 和 Andrew Balls 認為，蓬勃發展的 AI 投資週期以及央行的漸進式政策路徑，有望在控制通貨膨脹的同時支撐經濟增長，但能源價格能否如期穩定，仍是決定年底前股市能否進一步上行的關鍵變量之一。
美元指數創一個月來最大單日跌幅，歐元脫離17個月低點、黃金走高
美元指數當天下跌0.33%，在紐約匯市尾市收於101.833，是9月初以來最大的單日跌幅。
下跌的直接原因是歐元，歐元對美元反彈至1.1261，從週一觸及的17個月低點中脫身；英鎊對美元上升至1.3277，美元對日圓升到158.12。
摩根士丹利外匯與新興市場策略主管詹姆斯·洛德提醒，隨著風險累積，歐元仍有進一步跌向1.10美元的空間。當天的反彈更多來自法國債市穩定所引發的空頭回補，而非歐元區基本面的改善。
黃金受益於美元走弱與收益率回落。現貨黃金尾盤報4164.02美元，漲0.57%，日内最高4184.27美元、最低4103.52美元；現貨白銀報61.17美元，漲0.47%。
American Gold Exchange的市場分析師吉姆·威科夫將買盤歸因於避險需求。他提到，法國債市的動蕩加上對美國國債市場日漸上升的擔憂，讓部分資金重新回流到黃金市場。當天紐約商品交易所12月交割的黃金期貨結算價上漲0.7%，至4187.10美元。
比特幣未能跟上。全天走勢反覆波動，尾盤報85,603美元，與前一交易日基本持平。
