早上好。今天《財富》關注的內容包括：

• 阿森納主帥米克尔·阿爾特塔談自己為何公開接受DNA測序。
• 麥當勞執行長克里斯·肯普欽斯基努力重振這家漢堡巨頭的吸引力。
• AI 正在逼近現金流轉負的拐點，華爾街也是這樣認為的。
• 市場：按兵不動。（另外：丹·艾夫斯回來了！）
• 在法國「糟糕」的債券局勢中，「拋售風險正變得自我實現」。
• 你在流鼻涕？你並不孤單，或者至少這是很常見的情況。
• 新加坡政府員工的「繁殖計劃」。

頭條一

阿森納的米克尔·阿尔特塔為何公開談自己接受了DNA測序

米克尔·阿尔特塔以嚴格的自律和遵循「邊際收益累積」原則的管理方式著稱。每一項微小的改進單獨看來都微不足道，但合在一起就會決定勝負，而在阿尔特塔的世界裏，幾乎沒有其他的選擇。正如英格蘭足球史上最偉大的教練之一比爾·香克利曾說：「如果你是第一，你就就是第一；如果你是第二，你就什麼都不是。」

對於阿爾特塔來說，健康是精英級領導力的「基礎」部分。因此，他同意對自己的整個基因組進行測序，以便更好地了解身體的運作方式以及潛在的未來健康風險。

阿爾特塔年輕時曾患有嚴重的心臟疾病，他說，這項測試顯示自己患乳糜瀉的可能性增加，並且存在一定程度的乳糖不耐受。

延伸閱讀：米克尔·阿爾特塔為何決定公開自己的 DNA 測序結果？—— Kamal Ahmed

英國稅務海關總署（HMRC）於2018年對曼徹斯特城稅務事務展開調查——FT

麥當勞的「麥式困境」是真實存在的

麥當勞執行長克里斯·肯普欽斯基正努力重塑這家佔據主導地位的漢堡連鎖品牌

5美元的香腸麥滿分套餐並未奏效。讓顧客可以自由搭配，例如以6美元選擇麥香魚和麥樂雞的組合優惠也沒有起到作用。增長速度放慢了。顧客到店的次數數據也在下降。華爾街已經注意到：麥當勞的股價目前較2月創下的歷史高點已經下跌了32%。

執行長克里斯·肯普欽斯基一直試圖說服顧客重返金色拱門（Golden Arch）。但迄今為止，該公司推出的一系列新套餐以及為推廣這些套餐而採取的激進營銷手段都未能奏效。

更糟糕的是，麥當勞為修復這些下行趨勢所做出的一些努力反而適得其反，Fortune的Phil Wahba報導。

來自《財富》更多內容

• 金融建議的未來 ft . Penny Pennington | Fortune Daily
• OpenAI的人權負責人：軍方可能如何使用AI「讓我夜不能寐」——Emily Forlini
• 花旗將分析師項目縮短至兩年，華爾街與私募股權爭奪年輕人才—— Sasha Rogelberg
• Patagonia 首席執行官擔心政治冷漠，因此公司向11.2萬人每人提供100美元，幫助他們中的3位朋友制定投票計劃—— Tatiana Sataua
• 《AI Snake Oil》作者認為聊天機器人將進化為「真相神諭」——而新聞業將走向200年來從未到過的地方——Nick Lichtenberg
• 退休後的沃倫·巴菲特如今晚上常盯着 YouTube 看——看格蘭·克洛斯（Glenn Close）的片段、1950年代的廣告以及烏茲別克斯坦的才藝節目—— Preston Fore

前景放緩

AI 正逼近現金流轉負拐點，華爾街認為2027年支出將放緩

AI 行業正衝向一個轉點：整個行業的現金流轉為負，而超大型雲服務供應商開始放緩其在數據中心上的資本支出。這張來自哥倫比亞商學院 Stijn Van Nieuwerburgh 的圖表顯示了「融資約束收緊的速度有多快」，他在最近的一篇論文中寫道。「根據目前的估計，2026年五家公司的資本支出合計將首次超過它們的經營現金流。」

他写道：「內部現金生成仍然可觀，但不足以在不再過度依賴外部資本，或不將資產和負債從運營公司的資產負債表中移出的融資結構下，為計劃中的投資速度提供資金。」

其他分析師已經預測，2027年將成為AI資本支出開始放緩的一年。富國銀行的Ohsung Kwon本周對客戶表示：「我們預計，市場很快就會開始考慮2027年可能成為頂峰年份，可能會在第三季每股收益公佈之後以及中期選舉之後。」他補充說：「目前大多數投資者都同意，AI資本支出在2028年很可能会明顯放緩。」

Samuel Tombs 和 Oliver Allen 认為，這種支出速度根本無法持續。他在最近一封郵件中表示：「與 AI 相關的投資可能會繼續強勁增長，但超大型雲服務供應商的資本開支增速似乎將在2027年放緩，而供應限制和更高的借貸成本將越來越明顯地產生影響。」

他們說：「根據對五大最大超大型雲服務供應商的分析师預測，2027年的名義資本支出增長速度將明顯低於2026年。即便如此，這種預期放緩仍值得關注。供給端的限制也正成為科技行業日益嚴重的问题，先進芯片和電氣設備的供應、輸電網容量，以及建築勞動力和材料方面的瓶頸正越來越明顯地顯現出來。」

他們表示，由長期債券收益率上升所推動的更高借貸成本，將壓縮那些本來就使用杠杆的公司的計劃。但只要融資仍然容易獲得，且大型科技公司繼續預期 AI 能帶來異常高的回報，這些因素「就不太可能阻礙建設進程」。

SpaceX 寻求400億美元的融資，以在阿波羅帶頭的融資中購買輝達芯片——FT

市場

標普500創歷史新高後，交易員暫停行動

標普500指數昨日創下新的紀錄高點，而交易員們今天似乎趁機获利了結。亞洲和歐洲市場小幅下跌，紐約開市前美國股指期貨也走弱。

過去24小時內，法國債券再次出現一波緩和性反彈。但今天早晨收益率又開始上升：截至發稿時，10年期OAT的收益率为4.88%。

標普500期貨今晨下跌0.07%。昨日該指數上漲0.58%，收於7818.93點的歷史新高。

歐洲方面，斯托克600指數早盤下跌0.48%，英國富時100指數午前下跌0.44%。

亞洲方面，韓國 KOSPI 指數下跌1.98%，日本日經225指數下跌0.92%，印度 Nifty 50指數下跌0.84%。中國滬深300指數因國慶假期休市。

布倫特原油報價每桶101美元。

比特幣報83,721美元。

丹·艾夫斯回來了，而且——你猜對了——他看漲科技股。

今年早些時候離開 Wedbush 的知名科技多頭丹·艾夫斯，已經帶著他在新商人銀行 Yorkville Ives 公布的首份研究報告回來了。毫不意外，他的首個觀點是看漲科技股——準確地說，是49隻科技股。

他和同事建議稱：「在 AI 的生命周期這一階段，決定因素是供給，而非需求。我們認為 AI 的建設仍處於早期階段，且在未來幾年內仍將對科技贏家的前景保持非常樂觀的態度。基礎設施層面至少到2027年仍會受到供給的限制。」他最看好的五隻股票是 輝達 、微軟、 Palantir 、蘋果和 CrowdStrike。

如果法國無法解決其「糟糕」的債券問題，「拋售風險可能會變得自我實現」——而勒龐正等待時機

投資者仍在試圖判斷法國政府究竟有多大的財政麻煩。法國債券在近幾週遭到大幅拋售，相關收益率正逼近歷史高位。

在 Piper Sandler、Nancy Lazar 和 Karina Mayer 看來，這種局勢「很糟糕」。他們在最近的一份報告中表示：「政治不確定性終於促使市場對法國糟糕的財政狀況發出警訊。在過去35年裏，法國政府的支出和稅收一直超過 GDP 的50%。」

RBC的Peter Schaffrik及其同事在一份被Fortune看到的邮件中表示：“法國面臨真正的結構性財政和政治問題，這使得很難看出什麼能讓市場轉向。”如果政府通過2027年的預算，將在財政上帶來一些整頓，他說。“但從明年開始，法國還需要在接下來的四年裏保持同樣的整頓速度，才能在2030年之前將預算赤字降至3%——而在現代史上，沒有任何一屆法國政府做到過這樣的速度。”

候補席上還有瑪麗娜·勒龐及其極右翼的國民聯盟。預計明年4月將舉行選舉，以接替總統埃馬紐埃爾·馬克龍。勒龐在民調中通常能獲得約三分之一的選票——足以讓她進入第二輪投票，並有現實的機會贏得總統職位。根據麥格理的 Thierry Wizman 和 Gareth Berry，她提出的方案包括大幅削減移民服務支出、裁撤整個國家機構、減少公共部門崗位流失，以及取消120多項重複稅種。

他們對客戶表示：「勒龐的計畫……很可能是想向債券交易員傳達一個信息，即她意識到收益率上升帶來的負擔，並且已經有了應對的輪廓。」

今日圖表

你現在生病了嗎？最有可能是普通感冒。

根據美國疾病控制與預防中心（CDC）的數據，目前流感或新冠病毒等最常見的病毒感染數量都在下降。唯有普通感冒除外。出於某種原因，普通感冒在美國卻正在激增。流行病學家Katelyn Jetelina表示：「這一感染水平高於2019年以來的任何時期（CDC網站上記錄的上一個季節）。秋季感染數量上升在預料之中，但這次的幅度確實很大。」她在Substack上撰寫了一篇廣受好評的疾病專欄。

她說：「不幸的是，除了睡覺、多喝水，以及在生病時待在家裡之外，對於感冒並沒有太多其他辦法了。」

今日數字

90%的按揭持有人

指擁有按揭貸款的房主中，目前其貸款利率低於現行市場平均水平7.3%的比例，因此不願意搬家。高盛的數據表示，自2月份以來，按揭利率已上升超過1個百分點。

今天的頭版

• 由於對胡塞武裝攻擊沙特阿拉伯的擔憂蓋過供應恢復的影響，油價上漲—— CNBC
• CDC：監測俄羅斯鼠疫風險，已為任何威脅做好準備——Axios
• 貝森特的財政部內部：緊張、人員流動與未達成的經濟目標—— WSJ
• 隨著石油和天然氣流量的上升，伊朗加強對霍爾木茲海峽船隻的攻擊—— Bloomberg
• 胡塞武裝如何在中東紅海地區取得勝利並在也門引發新的戰爭——NYT
• 哈馬斯用於發動10月7日最血腥屠殺之一的加沙恐怖隧道的內幕—— NY Post

再說一件事

新加坡政府有一項讓員工重新「繁衍」起來的新算法

新加坡2025年的居民總和生育率降至每名女性0.87個孩子，遠低於人口更替水平。政府決定採取行動，推出FirstDate，一個讓政府員工彼此匹配的交友網站。

為了避免 Tinder 和 Hinge 等應用程式的缺點——在這些平台上，女性的數量遠少於男性，因此女性會被大量選擇所淹沒，而男性得到的配對機會卻很少——FirstDate 使用了一種諾貝爾獎級的配對理論算法。用戶填寫個人資訊並試圖與其他單身人士配對。但該算法只向用戶展示雙方都互相偏好的配對結果，也就是根據各自資料，沒有比系統分配的對象更好的選擇。用戶收到配對結果後，有72小時的時間來決定是否建立聯絡。

通過限制用戶的選擇，並且只提供根據他們自己資料能看到的、實際上並不存在的「更好對象」的選項，新加坡希望提高約會的成功率。該試點項目網站寫道：「刷屏疲勞，到此為止。」