Modelo Especial、Corona 和 Pacif 代幣發行的母公司星座品牌（Constellation Brands）的季度每股收益和營收均超出預期，因為其啤酒品牌獲得了市場份額，但消費者持續謹慎仍對業績形成壓制。

在食品和燃油價格高企、消費者挑剔選購的環境下，星座品牌正借助特殊消費場景和業務多元化來推動銷售。

這家酒類公司週三公佈，2026財年第二財季調整後每股收益為3.74美元，營收為26.3億美元，高於華爾街預期的每股3.56美元和25.4億美元。

啤酒業務營收增長5%，達到約24.7億美元；啤酒出貨量增長5.5%。不過，公司表示，衡量經銷商向零售商及其他客戶銷售情況的啤酒去庫存量（depletions）在本季度略有下降，這表明消費者需求弱於出貨數據所顯示的水平。

「在上半年的大部分時間裏，我們都在重建經銷商的庫存水準，」星座品牌首席執行官 Nicholas Fink 在週四的財報電話會上表示。「雖然每月之間總會有波動，但9月份的去庫存趨勢正朝着正確的方向發展。」

對於啤酒銷售商而言，整體環境依然充滿挑戰。根據尼爾森（Nielsen）的最新數據，截至9月19日的兩週內，美國啤酒銷量同比下降1.8%。

不過，Fink 表示，9月啤酒去庫存的改善不僅受益於勞動節時間較晚，而且這種復甦在各個渠道都較為廣泛。他說，消費者「整體上」都在參與這一品類的消費。

一些分析師表示，結果顯示高油價削弱了星座品牌的表現。

Roth Capital 分析師 Bill Kirk 表示：「[星座品牌] 在 2026 年初的進展曾經加快，但被更高的燃油成本打亂了。」不過他也表示，星座品牌仍按其 2027 財年計畫推進。Kirk 给予該股「買入」評級，目標價為 209 美元，而截至週三該股股價約為每股 116 美元。

Fink 表明，星座品牌在仓储会员店渠道的表现尤其強勁，因為資金緊張的消費者會去這些渠道尋找燃油和食品雜貨的優惠。公司也在努力根據不同渠道更好地調整產品和包裝規格，因為消費者會根據購物地點和消費場景作出不同的選擇。

這種對消費場景的關注也延伸到了年輕飲酒者身上。Fink 表示，消費者越來越多的是為了特定時刻而購買啤酒，而不是將其視為日常的購買項目，因此星座品牌正在加大在體育、音樂、海灘活動及其他場景上的投入，以帶動銷售。

公司的定價策略也反映出消費者在支出上的謹慎。

首席財務官 Garth Hankinson 表示，星座品牌在提價方面一直較為克制，考慮到「宏觀經濟背景及其對消費者造成的影響」，公司將提價幅度維持在通常區間的低端。 Hankinson 說：「留住消費者的成本效益，遠高於失去他們之後再把他們爭取回來。」

鑑於星座品牌對西班牙裔消費者的依賴，這種價格敏感性對公司而言尤其重要。根據公司數據，星座品牌啤酒消費支出中約40%來自西班牙裔消費者，而整個啤酒品類的這一比例約為15%。

這一群体面臨更多的經濟憂慮，包括勞動力市場和家庭財務方面的壓力，部分原因是總統唐納德·特朗普的大規模驅逐政策。星座品牌此前曾表示，在西班牙裔人口佔比較高的地區，啤酒需求較為疲軟，不過公司也指出，一些市場的趨勢正在改善。

星座品牌擴張罐裝烈酒業務

星座品牌也在拓展核心啤酒业务之外的領域。該公司週二宣布，將收購以烈酒為基底的即飲飲料品牌SpikedAde，預付款為7500萬美元，另外還可能支付最高2.78億美元，具體金額取決於未來的業績表現。

這筆交易讓星座品牌進入了一個更受消費者關注的新細分市場。Fink 表示，公司希望「繼續與消費者和客戶保持相關性」，並補充說，分銷商一直敦促星座品牌進入啤酒以外的增長品類。

一些分析師也認可這項舉措。

Piper Sandler 分析師 Michael Lavery 表示：「我們認為這項收購很有吸引力，讓[星座品牌]得以進入快速增長的 RTD（即飲料）子類別。」他還指出，Stateside Vodka 旗下的競爭品牌 Super Lyte 在美國東海岸也「開局非常強勁」。

Lavery給星座品牌股票評級為“中性”，目標價為161美元。

儘管 Fink 表示，啤酒仍將是公司創造價值的主要來源，但他稱 SpikedAde 為星座品牌建設和分銷能力提供了一條「長且廣闊的跑道」。

根據美國蒸餾酒委員會（Distilled Spirits Council of the United States）的數據，包括烈酒基RTD在內的預調雞尾酒銷售額在2025年增長16.4%，達到38億美元，成為烈酒行業增長最強勁的品類。