油价在11月5日反弹，此前刚经历数月来最剧烈的单日暴跌，但分析师警告称，若涉及伊朗的军事升级重新出现，布伦特原油价格可能高达每桶125美元。

布伦特原油期货周四上涨3.1%，至97.56美元，收复了周三8.7%的跌幅；周三布伦特一度跌至94.62美元。与此同时，西德克萨斯中质原油（WTI）上涨近2%，至89.85美元。交易员重新评估了美伊冲突以谈判方式结束的可能性。

据路透社报道，花旗警告称，在共和党在中期选举中失利后，特朗普总统的政府可能越来越依赖其行政层面的外交政策权力，这可能会导致军事行动升级。

另据Eurasia Group警告，尽管市场近期大幅回落，但若局势再次升级，布伦特原油可能进入110至125美元区间。

在伊朗升级风险仍高的情况下，油价可能升至125美元

Eurasia Group最新评估显示，市场可能低估了进一步军事对抗的可能性。

该咨询机构将美国对伊朗发动新一轮打击的估计概率从65%下调至60%。不过，它同时将达成外交协议的可能性从20%下调至仅10%。

长期僵持的概率则从15%上调至30%，这表明，与短期内达成解决方案相比，延长不确定性更可能成为结果。

这些判断与周三引发油价暴跌的乐观情绪形成对比。当时，投资者越来越预期政治压力会抑制美国进一步发动打击。

不过，这场冲突的经济后果已经相当明显。此前在霍尔木兹海峡附近发生的袭击表明，航运风险如何迅速抬升原油的地缘政治溢价。

为何在和平预期改善的情况下，油价仍在反弹

周三的抛售反映出市场预期：民主党控制国会可能限制特朗普的军事选项，并促使其与德黑兰谈判。

不过，新一届国会要到1月才会就任，这意味着华盛顿近期外交政策决定仍存在相当大的不确定性。

与此同时，伊朗革命卫队周四报告称，霍尔木兹海峡附近有两艘油轮和一艘拖船起火。相关事件重新引发了对航运安全的担忧，尽管其全部后果仍不明确。

尽管全球供应状况有所改善，油价仍在恢复。

摩根大通估计，9月全球石油市场重新回到约每日110万桶的过剩状态，10月随着海湾地区出口恢复，过剩扩大至每日140万桶。

这进一步强调了一个重要区别：油价上涨可能反映的是地缘政治风险，而不一定是眼前的实物短缺。

正如此前一篇油市分析所解释的，期货价格反映的是对未来中断的预期，而不只是当前产量水平。

油价预测：布伦特能否重返100美元上方？

眼下的问题是，在布伦特原油突然下跌后，它能否重返具有心理意义的100美元关口。

若能持续站上100美元上方，105美元可能进入视野；如果外交进展停滞、航运风险加剧，110美元也可能成为下一目标。

再往上，Eurasia Group给出的110至125美元区间，是一个有条件的升级情景，而不是其无条件的油价预测。

下行方面，若围绕谈判的乐观情绪重新升温，布伦特原油可能回落至94至95美元，90美元则会成为更深的看空参考位。

近期OPEC+的供应决定并未明显消除这些地缘政治波动。