印度股市正逐渐成为一个有吸引力的对冲选择，因为投资者在残酷的人工智能交易抛售中寻求避风港，这使其成为全球资本的有力竞争者。

随着市场对AI的情绪恶化，由于估值偏高、盈利增长疲弱以及缺乏本土AI科技龙头，过去近两年对印度市场持低配的外资，可能开始回流。

摩根大通亚洲及全球新兴市场股票策略联席主管兼亚洲负责人Rajiv Batra对CNBC表示：“如果这些外资长线多头投资者将其对印度股票的低配恢复到中性，这可能转化为约1150亿美元的潜在净流入。”

他表示，目前有多重因素利好印度，包括全球油价下跌、美国国债收益率回落、印度企业盈利增长恢复，以及全球AI交易的平仓。

Batra说：“对于正在削减或分散拥挤AI交易敞口的投资组合来说，印度已经成为一种‘AI对冲’。”

过去一个月，印度基准Nifty 50指数上涨近9%，表现优于美国、日本、韩国和台湾等AI敞口较重的全球市场；这些市场因投资者抛售科技股而大幅下跌。

周五，在美国股市隔夜大跌拖累亚洲主要市场之际，印度基准指数逆势走高。与此同时，日本日经225指数和台湾加权指数已进入熊市区域，韩国Kospi指数的熊市跌幅进一步扩大，而科技股占比较高的纳斯达克综合指数隔夜也进入回调区间。

高盛首席亚太股票策略师兼亚洲宏观研究联席主管Timothy Moe在周五接受CNBC《Squawk Box Asia》采访时表示：“印度某种程度上被称为反AI交易，我们的看法是，其底层经济基本面实际上更好。”

他补充说，像印度和澳大利亚这样对AI交易敞口较小的市场将出现“某种相对跑赢”，并称印度的“国内需求故事”让它在两者之中更具优势。

形势逆转

与韩国和台湾不同，这两个市场的指数高度集中于AI硬件股票，而印度基准指数对这一板块的敞口很小，更多集中在金融服务、消费、能源、工业和其他服务类公司。

Anand Rathi Wealth联席首席执行官Feroze Azeez对CNBC表示：“在全球投资者希望削减AI相关股票敞口之际，印度因其规模、流动性以及对AI周期相对较低的依赖，成为一个有吸引力的替代选择。”

根据NSDL数据，外资今年截至10月底累计净卖出超过310亿美元，但在过去四个交易日已转为净买入，投入超过23亿美元。

对印度市场的这波乐观情绪，出现在9月季度企业盈利显著改善之际。

摩根大通提供的数据显示，印度上市公司盈利增速目前超过20%，而市场一致预期的每股收益在过去一个月内对2026年上调了0.5%，对2027年上调了0.6%。

不过，尽管印度指数在过去一年表现大幅落后——即便今年迄今主要基准指数仍处于下跌区间——且盈利增长有所改善，其估值仍相对高于其他新兴市场。

太贵了吗？

不过，全球券商Bernstein并不同意将这个南亚国家视为AI对冲工具。

该机构在周一的一份报告中表示：“印度越来越被包装成全球AI交易的对冲工具。我们不同意。印度既不是AI受益者，也不是反AI交易。”该机构认为，印度估值仍然偏贵。

报告显示，印度过去12个月滚动市盈率为18.6倍，高于中国的9.3倍和巴西的7.9倍，也高于韩国和台湾等AI敞口较重的市场。

Marcellus Investment Managers创始人兼首席投资官Saurabh Mukherjea对CNBC表示：“要对冲AI，有更容易也更便宜的方式，而不是投资印度。”不过他补充说，印度过去两个季度的盈利增长“非常出色”，一些“优质大盘股”的估值已处于十年来低位。

摩根大通的Batra表示，自2007年以来，印度股市由于其“可持续的盈利能力和以内需驱动的增长引擎”，平均以来都以1.4倍的溢价交易于新兴市场。

由于盈利增长放缓，印度市场自2024年末以来表现承压，但这种情况在过去两个季度已经改变。

Templeton Global Investments印度股票副总裁兼高级机构组合经理Hari Shyamsunder对CNBC表示，印度短期吸引力曾因“高原油、疲弱的卢比，以及其他地方存在高增长机会”而被削弱。

他指出，Nifty目前的估值低于其“10年平均远期市盈率”，而MSCI印度指数在10月时的远期估值倍数处于2020年以来最低水平。

他说：“如果原油持续走软，而其他地方的增长面临逆风，局面可能会迅速改变。”他补充称，外资流入将取决于未来几个季度盈利增长能否持续。