凯雷集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦在接受 Business Insider 采访时谈到，当前 AI 热潮中不少公司估值已经升至高位，部分企业的盈利能力仍难以支撑股价。不过，他也表示，这一轮行情并不完全是脱离现实的概念炒作，英伟达近期业绩就是一个例子。
他认为，市场对 AI 的追捧与当年的互联网泡沫有相似之处。并不是所有公司都能在热潮过后留下来，也不是所有企业最终都能把高估值转化为利润。但已经建立领先地位、且当前经营表现较强的公司，短期内仍可能继续受益。
回顾两次错失机会
鲁宾斯坦在采访中还提到自己过去的两次投资失误。其一是亚马逊早期股权。按照他的说法，杰夫·贝索斯曾在公司创立初期向凯雷方面提供投资机会，但在互联网泡沫破裂、股价大跌后，他们选择卖出持股。如果一直持有，这笔投资今天的价值将达到数十亿美元。
另一笔错失机会来自 Facebook 创立早期。鲁宾斯坦说，当时他未来的女婿曾建议他投资马克·扎克伯格，后者正为网站启动寻求 3 万美元资金。但他当时并未重视这项提议，最终由爱德华多·萨维林提供了早期资金。
AI 估值高企
谈到 AI 板块时，鲁宾斯坦表示，部分公司的估值“非常高”，在一些情况下很难用现有盈利解释。但他同时指出，英伟达最新财报表现强劲，说明市场并非完全建立在空想之上。
他还提到，外界对 AI 行业的担忧正在增加，涉及激进会计处理、循环融资、隐性债务以及过度投资等问题。随着行业扩张加快，这些风险点也更容易受到市场审视。
泡沫过后或将分化
鲁宾斯坦表示，历史上每一轮泡沫破裂后，市场最终都曾出现修复。相比恐慌性抛售，他更警惕投资者在剧烈回调时一次性退出全部仓位。
在他看来，真正需要区分的是哪些企业具备持续盈利能力，哪些公司只是借助热度获得高估值。AI 行业未来仍会出现分化，最终留下来的不会是全部参与者，而是少数能够兑现增长和利润的公司。
