美债市场本周波动明显放大，但比特币和美股暂未同步走弱。衡量美国国债预期波动的 MOVE 指数升至 3 月以来高位，而比特币与标普 500 的波动率指标仍接近年内低位。
MOVE 指数升至 104
推动债市波动上升的背景，是全球国债收益率走高，以及能源价格上涨重新推高通胀担忧。报道提到，中东战争带动原油和柴油价格上行，市场开始重新评估主要央行是否还需要进一步收紧政策。
美国 10 年期国债收益率周四一度升至 5.2%，随后回落至 5.163%。在这种环境下，债券交易员对利率波动的对冲需求明显增加。
比特币与美股仍平稳
与债市形成对比的是，风险资产的波动预期依旧平稳。Volmex 的 30 天年化比特币隐含波动率指数 BVIV 目前约为 37，接近年内低点 35，反映期权交易员对未来四周比特币价格波动的预期。
Cboe VIX 也维持在约 14，接近今年低位，说明标普 500 相关期权市场同样没有出现明显的避险需求。
- MOVE 指数约为 104
- 比特币 BVIV 约为 37
- 标普 500 VIX 约为 14
相关性已转为负值
通常情况下，美国国债波动上升会收紧金融条件，并压制市场风险偏好，因为国债收益率是全球融资和信用定价的重要基础。但这一次，债市与风险资产之间出现了明显分化。
数据显示，过去 20 个交易日内，MOVE 与 VIX 的相关性降至 -0.06，为 2024 年 4 月以来首次转负。同期，BVIV 与 MOVE 的相关性为 -0.37，处于近年较低水平，显示债市越动荡，比特币预期波动反而越平稳。
报道还提到，3 月 MOVE 上次处于相近水平时，标普 500 约在 6350 点附近；此后该指数升至 7704 点，累计上涨约 21%。这意味着，债券交易员已开始为更大的利率波动支付更高成本，但股票和比特币市场目前仍未显著反映同样的压力。
收益率与比特币未现稳定联动
CoinDesk 此前报道称，单纯的收益率上升，与比特币回报之间并没有稳定的一致关系。就目前来看，债市发出的警报，尚未被比特币和美股完全接收。
