韩国散户投资者在今年三季度完成了一次方向鲜明的资金大迁移：净卖出KOSPI股票逾5.59万亿韩元，同期净买入美股约10.15万亿韩元，与上半年“大举买入本土、相对冷淡美股”的格局形成180度逆转。

这一转变的导火索，是KOSPI在创下历史收盘高点后的急速回调，以及美国科技股在AI基础设施扩张驱动下持续创新高所形成的强烈反差。

分析人士指出，韩元升值进一步降低了散户购买美股的换汇成本，令资金外流趋势在三季度加速。

韩国股市在第三季度遭遇大幅回调，KOSPI指数单季下跌约18.8%，成为全球主要股指中表现最差的市场。7月初，三星电子、SK海力士等AI内存核心标的遭到集中抛售，杠杆头寸平仓进一步放大了跌势。

9月单月抛售14.2万亿，三季度净卖出5.59万亿

据韩国交易所及韩国证券存托机构旗下证券信息平台SEIBro数据，韩国散户三季度在KOSPI市场净卖出5.5902万亿韩元。

资金流向的转折点出现在9月。

7月和8月，散户仍维持净买入，分别净买入5.3735万亿和3.2352万亿韩元。但9月单月净卖出骤升至14.197万亿韩元，一举抹平此前两个月的买入。

进入10月，散户有所回补，截至8日净买回约3万亿韩元，但分析人士认为，这远不足以逆转三季度已形成的卖出格局。

同期净买美股76亿美元，7月单月超过国内净买入

与此同时，韩国散户在三季度净买入美股76.3224亿美元，折合约10.1468万亿韩元。

其中7月净买入46.6862亿美元（约6.2559万亿韩元），单月规模已超过同期在国内市场的净买入额。8月和9月分别净买入19.6234亿美元和10.0128亿美元，持续保持净买入状态。

据首尔经济日报（Seoul Economic Daily）报道，截至10月的数据显示，韩国投资者持有美股总额时隔四个月重返2000亿美元上方，此前6月曾跌破该水平。

上半年截然相反：散户曾净买KOSPI近百万亿

这一转变的幅度，在与上半年数据的对比中更为突出。

今年1月至6月，散户在KOSPI市场净买入99.1737万亿韩元，约为同期净买入美股金额（98.678亿美元，折合约13.2228万亿韩元）的8倍。

4月和5月，在韩国政府推出提振资本市场企业价值相关措施、吸引资金回流的背景下，散户甚至转为净卖出美股，4月净卖出4.6893亿美元，5月净卖出9.3977亿美元。

彼时，政策面的引导效果一度显现。但三季度的数据表明，这一效果未能持续。

韩国KOSPI高位急跌，美股AI行情形成强烈反差

据首尔经济日报报道，分析人士将散户情绪的骤然转变，归因于两个并行因素：国内市场陷入区间震荡，以及美国大型科技股持续创历史新高。

KOSPI于6月22日创下9114.55点的历史收盘高点，随后急速回调，7月13日跌破7000点至6806.93点，此后持续疲软。

与此同时，纽约三大股指在AI基础设施扩张的驱动下稳步上行，形成鲜明对比。

汇率因素同样不可忽视。

韩元兑美元汇率从上半年逾1500水平近期回落至1300中段区间，韩元升值直接降低了散户购买美股的换汇成本，客观上为资金外流提供了便利条件。