高盛表示，股市最理想的情景可能正在酝酿。

这家华尔街银行的策略师正在关注一种适合市场的“金发姑娘”情景，也就是经济增长既不过热也不过冷。其含义是，经济以恰到好处的速度增长，既能提振投资者乐观情绪，又不会让通胀失控。高盛在周一发给客户的一份报告中写道，这种环境看起来有望在未来几个月推动股市和债市出现新一轮上涨。

高盛表示，基于经济增长前景强劲以及通胀降温，该行已将未来三个月股票配置上调至超配，并将未来12个月债券配置上调至超配。策略师补充称，第三季度盈利也有望超出预期，并估计在剔除与股权重估相关的“其他收入”后，标普500指数2027年的盈利增幅将达到18%。

由Christian Mueller-Glissman领导的团队写道：“我们的宏观基准情景仍然偏积极：增长应保持健康，尤其对盈利有利，衰退风险仍然较低，通胀动能应在2027年前放缓。这种韧性增长与通胀缓和的组合，指向更接近‘金发姑娘’的背景，这应当更有利于平衡型投资组合。”

近几个月来，随着通胀依然居高不下，一些华尔街策略师已将“金发姑娘”情景排除在外。能源价格在夏季中期大幅上涨，主要原因是伊朗战争以及油价走高。

与此同时，政府债券市场近期也遭遇历史性抛售，推动收益率升至数十年来未见的水平。基准10年期美国国债收益率仍接近2002年以来最高水平，近期因投资者重新调整对利率的预期而大幅上升。

尽管主要股指仍接近纪录高位，但市场广度已明显恶化。标普500指数中超过一半的股票较近期高点至少下跌20%，已进入熊市区域。

不过，仍有少数基础经济指标显示增长可能保持强劲。根据亚特兰大联储最新的GDPNow估算，美国经济第三季度预计增长3.6%。

劳动力市场也保持韧性。尽管9月新增就业远低于预期，但美国8月仍新增13.3万个岗位。9月失业率也仍接近历史低点，为4.2%。

与此同时，高盛策略师表示，通胀接近见顶，并指出市场化通胀动能在第二季度“明显”下降。8月消费者价格同比增速维持在3.4%。

高盛补充称，60/40投资组合——即60%配置股票、40%配置债券的经典投资策略——通常在通胀下降时表现最佳，并表示其认为未来一年60/40组合的下行风险“较小”。

策略师写道：“股票的主要短期下行风险仍然是更高的利率和能源价格；此外，美国中期选举的不确定性可能使股市波动率从当前低位回升。”

该行表示，偏好哑铃型策略，即在高增长的全球科技股与对利率敏感、低波动、高股息或“债券替代”类股票之间进行平衡。哑铃型策略是同时配置高增长和防御性投资，思路是用一端的收益来对冲另一端的损失。