要点
- Stellar持有约35亿美元的代币化资产
- XRP的市值仍接近XLM的13倍
- 代币化增长不会自动提升对原生代币的投资需求
Stellar已成为代币化现实世界资产的重要区块链之一，据报道其相关持有规模约为35亿美元。尽管如此，XRP的价值仍接近Stellar原生代币XLM的13倍，这凸显出区块链采用与加密货币估值之间日益扩大的差距。
据CoinCodex数据，截至10月13日，XRP市值约为846.5亿美元，而XLM约为66.7亿美元。尽管Stellar的机构代币化业务持续扩张，两者之间仍存在12.7倍的差距。
Stellar的35亿美元代币化市场对XRPL构成挑战
近期市场估算显示，Stellar上的代币化现实世界资产规模接近35亿美元；在一种更宽泛的统计方法下，XRP Ledger对应规模约为25亿美元。
不过，这些总额取决于纳入了哪些产品。Stellar官方的代币化概览显示，截至9月1日其规模约为40亿美元，而一些范围更窄的区块链排名则排除了某些金融工具和稳定币。
Stellar的增长得到了机构产品支持，其中包括Franklin Templeton的BENJI基金。报道称，截至10月6日，该基金在Stellar上的规模约为6.05亿美元。Spiko的代币化货币市场产品则另外贡献了17亿美元。
这些投资对应的是真实金融工具，而非投机性的加密货币持仓。投资者购买的是由政府证券等资产支持的代币化基金份额，而区块链则提供发行、所有权记录和结算基础设施。
XRP Ledger的机构业务也在扩张。此前有关美国国债代币化的数据曾显示，其持有规模在一年内增长了8倍，从5000万美元升至约4.185亿美元。
为什么XRP的价值接近XLM的13倍
核心区别在于，代币化资产未必会为区块链的原生加密货币带来可观需求。
当一家机构在Stellar上购买代币化美国国债基金时，资金通常流向基金底层资产，而不是用于买入XLM。虽然交易手续费和账户储备需要用到XLM，但这些成本相对较小。
XRP也面临类似限制。涉及稳定币或代币化证券的机构活动，并不会自动要求投资者大量积累XRP头寸。
不过，XRP还通过投资产品和企业财资策略吸引需求。Evernorth最近在纳斯达克上市，将约4.73亿枚XRP纳入一个公开交易的财资结构；与此同时，美国现货XRP ETF也提供了另一条投资渠道。
这些工具带来的是对XRP本身的敞口，而代币化基金主要持有的则是美国国债证券。
