SEC领导层缺位，可能反而推动加密规则制定

在美国立法者未能通过一项全面的数字资产市场结构法案后，金融监管机构加紧推动修改针对加密公司及相关发行活动的监管与执法规则。

不过，两大主要监管机构——美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）——在领导层层面都人手不足，使得这个规模达3万亿美元的加密市场部分监管决策，基本落在仅有的三个人手中，其中两人由美国总统唐纳德·特朗普提名。

在SEC方面，本月早些时候委员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）离任后，目前仅剩主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）和前代理主席马克·乌耶达（Mark Uyeda）两名委员。CFTC的领导层空缺情况更为明显，自2025年12月以来，迈克尔·塞利格（Michael Selig）一直是唯一一位经参议院确认的主席兼委员。按设计，这两家机构原本都应各有五名委员。

这两家机构都已提出规则，看起来是在试图以监管规则取代国会立法，来规范加密货币领域。

SEC在8月提出规则，拟为企业提供“安全港”，使代币不被视为“投资合同”；CFTC则在10月跟进。塞利格表示，该机构将利用其“现有法定权限”，通过针对交易所的拟议规则来处理加密监管问题。阿特金斯也在10月2日补充称，针对加密领域“更多监管提案即将出台”。

一名SEC委员是否可能对加密规则拥有最终决定权？

9月30日，SEC在委员人数不足的情况下，进一步为这些监管路径提供了便利。该机构发布了一项最终规则，并于10月2日生效。SEC表示，这项规则修改了法定人数要求，目的是“提升机构规则制定的灵活性和终局性”。在许多情况下，如果仅有两名委员在任，该规则将构成法定人数所需的委员人数降至仅一人。

英国《金融时报》专栏作者罗宾·威格尔斯沃思（Robin Wigglesworth）在10月5日的一篇评论文章中写道：“……如今只剩两名委员，而其中一人完全可能因某项议题需要回避（或因其他原因缺席），那么现在只需一人就足以通过一项正式规则，而该规则将适用于美国庞大的数万亿美元证券市场。”

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乌耶达于周日在他自己发表于《金融时报》的评论文章中回应称，尽管SEC目前只有两名委员，且特朗普尚未宣布额外提名人选填补空缺席位，但SEC“对其使命的承诺并未改变”。这位政策制定者表示，这项规则变更“澄清了这样一点：如果除一名委员外，其余委员都因某事项而失去资格，委员会仍可构成法定人数”。

乌耶达表示：“声称SEC是在‘仓促修改’其法定人数规则，以便剩余委员可以‘为所欲为’，这种说法虽然很容易让人联想到虚构的反乌托邦政权，但它误导了读者，未能说明委员会为何修订法定人数规则，以及为何这是一项更好的安排。”

截至周二，白宫尚未宣布针对SEC和CFTC的任何提名人选。这意味着，这两家机构的规则制定流程可能在未来数月、甚至更长时间内，分别掌握在各自仅一人手中。

国会仍有时间就这场争议核心的市场结构法案——《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，简称CLARITY Act）进行表决，但一些专家并不认为立法者会在2026年中期选举之后、到下一届国会于1月宣誓就职之前的“跛脚鸭”会期内推动该法案取得进展。