CoreWeave的信用压力周四继续加剧，背景是AI相关股票出现更广泛的抛售。

这家所谓的“neocloud”公司为其AI基础设施扩张举债和承担义务超过510亿美元，如今正面临来自股票和债券投资者的反弹，市场对AI超支和债务水平的担忧不断升温。

CoreWeave债券收益率持续攀升，其2031年到期、票息9.75%的债券到期收益率已升至15.78%。债券收益率与价格走势相反。与此同时，其5年期信用违约掉期（CDS，作为违约保险）的利差一度飙升至1140个基点上方，最新报1088个基点，较前一周上涨33%，较一年前高出177%。

AI股票的信用担忧也在扩散。CoreWeave股价周四再次下跌，延续了周三15.5%的暴跌。

其他neocloud股票也承受类似压力。Nebius周四下跌5%，Iren下跌8%。

对AI超支的担忧也在扩散。例如，在韩国芯片股大幅抛售后，美光科技和超微半导体（AMD）股价分别下跌4%和6%。

尽管AI债务担忧一直在稳步上升，但投资者最近突然对那些借大量资金购买芯片、建设数据中心并出租算力的公司基本面变得谨慎起来。

CoreWeave的信用违约掉期正是观察这种压力的一个窗口。

信用违约掉期是一种合约，买方支付费用，以防借款人无法偿还债务。CoreWeave CDS利差扩大意味着投资者认为其债务风险更高。

Evercore ISI交易台表示，市场“基本上是在对没有经营现金流支撑的AI债务说‘no mas’”。

S&P Global Market Intelligence固定收益定价执行董事Gavan Nolan表示，1000个基点或以上的利差水平通常被视为信用压力的信号。

Nolan说，没人质疑CoreWeave服务的需求是否真实，因为该公司与所有大型超大规模云服务商都有合同。问题在于，现金流最终是否会到来。

他说：“目前显然是严重的负自由现金流，它确实需要这些现金流到来，才能真正证明它正在支出的所有资本开支是合理的。”

“自我实现的预言”

据CNBC获得的一份备忘录显示，首席执行官Mike Intrator在周三淡化了市场波动。

他写道：“当你在打造一种新型科技公司时，市场会有一段时间误解并表现得不理性。”他还表示，“我们对自己的订单积压非常有信心，这些订单足以覆盖我们所有的债务义务。”

德意志银行周四在一份报告中表示，该公司订单积压超过1000亿美元，其中约三分之二来自投资级交易对手，包括微软、Meta、IBM和卡特彼勒。该行周三重申了对该股的买入评级，称这种错位是买入机会。

宏观和主题研究全球主管Jim Reid表示：“问题在于，这类担忧可能会证明是一种自我实现的预言，并可能在其他AI相关名称中引发更广泛的问题。”

连锁反应可能已经出现。甲骨文的5年期CDS利差本周也大幅上升，最新报288个基点，较一周前上涨逾12%。

Reid说：“如果其BBB评级被下调，可能会给仅限投资级债券的投资者带来被迫抛售的压力。”