XRP仍低于其2017年周期高点，而比特币、以太坊和其他主要代币已经大幅上涨，让持有者获利。

XRP目前交易在约1.33美元，较2018年1月的高点下跌约62.5%；相比之下，比特币、以太坊和其他几种主要加密货币都已超过此前高点。

分析师认为，XRP表现落后，部分原因在于流通供应大幅增加、资金流入疲弱，以及交易活动和网络使用下降。

持有加密货币常被宣传为积累财富的好方法，但并不是每一种币都奏效。

以XRP（XRP）为例，它是XRP Ledger上的原生支付型加密货币，也是按市值计算全球第五大数字资产。

该代币目前仍远低于2017年周期高点，而大多数其他主要加密货币都已远远高于各自高点。2017年，加密货币进入主流视野，在一路狂热上涨中吸引了大量新用户和投资者，这波行情一直延续到2018年第一周或前两周。

XRP目前约报1.33美元，较2018年1月初的3.55美元高点下跌62.5%。换句话说，若投资者在当时高点买入XRP，至今近九年后仍处于亏损状态。（XRP确实曾短暂突破旧高，2025年7月一度涨至3.66美元，随后大幅回落。）

比特币BTC报80,955.28美元，较2017年12月19,804美元的高点上涨314%。狗狗币DOGE报0.08222美元，较2018年1月高点上涨322%；BNB报729.34美元，涨幅约2,800%。以太坊ETH报2,442.16美元，上涨66%；zcash（ZEC）上涨38%。Tron也略低于高点，约下跌4%。Solana则是在2020年推出。

尽管比特币、以太坊和许多其他代币已从2025年的高点大幅回落，但它们仍远高于2017年的高点。

供应太多

分析师首先将原因指向XRP的供应。

Nansen高级研究分析师N代币发行lai Sondergaard告诉CoinDesk：“流通供应从2017年的387亿枚增长63%，至631亿枚，而XRP的总市值仅下降约3%。更多XRP流通意味着，每一枚代币所代表的、约莫相同总价值中的份额更小。”

Tesseract Group市场负责人Oliver Carding表示，如果按总价值而不是价格来衡量，XRP的表现会更好。

他说：“从价值来看，XRP已经恢复。流通中的XRP比当时高点多约63%，因此，如果流通市值相同，价格会低约39%。”

Tesseract是一家机构数字资产管理公司，管理资产超过5亿美元。

需求更弱

美国上市交易所交易基金（ETF）为机构投资者接触数字资产打开了大门。虽然比特币和以太坊基金吸引了数十亿美元资金，但XRP基金的表现明显落后。

Wincent市场做市机构高级总监Paul Howard表示：“ETF的采用程度也明显低于$BTC和$ETH。”

SoSoValue数据显示，自近一年前推出以来，XRP基金迄今仅吸引18亿美元投资资金。相比之下，比特币ETF往往单日就能吸引超过10亿美元资金。

Nansen的数据还显示，交易活动正在走弱：XRP现货成交量下降53.5%，永续期货成交量下降44%，活跃地址下降10.7%。

Ripple的重点

与XRP关系密切的支付公司Ripple一直专注于跨境支付，而不是追逐DeFi、AI和meme币等吸引更多资本流入、并与传统金融更深度融合的领域。

Howard说：“与此同时，Ripple一直在努力围绕账本和代币的使用构建支付基础设施、RLUSD以及贸易融资产品，这也让公司注意力不再只聚焦于核心XRP。”

投资者如今也有了更多选择。

Howard说：“DeFi在ETH、SOL和HYPE投资中的作用，也形成了XRP没有重点布局的新叙事。”

SEC诉讼

Ripple与美国监管机构的法律纠纷也拖累了XRP。

美国证券交易委员会（SEC）于2020年12月起诉Ripple及其两名高管，称该公司在未注册为证券的情况下出售XRP，筹资约13亿美元。

一名联邦法官在2023年裁定，XRP在公开交易所的销售不属于证券发行，但向机构投资者的销售属于证券发行。2024年，Ripple被判支付1.25亿美元罚款。该案于2025年8月结束，当时双方都撤回了上诉。

Carding表示，长期的监管不确定性有助于解释为什么XRP在2021年加密牛市中未能重回2018年的高点，当时Coinbase暂停了交易。

Carding说：“SEC案件有助于解释，为什么XRP在2021年没有重新触及2018年的高点，当时Coinbase暂停交易；但双方在2025年8月撤回上诉时，XRP价格已高于3美元。此后，XRP下跌约59%，比特币下跌32%，以太坊下跌44%，其流通市值下降约56%。”

不止它一个落后者

XRP并不是唯一一个仍低于2018年初高点的币种。

Carding说：“按价格看，2018年1月前十资产中的另外九个里，有六个比那一周的水平跌得更深。”

对于关注XRP的人，Carding给出了一项观察指标。

他说：“我会关注XRP相对于比特币的表现，以及扣除重新托管后每月净释放量和基金持仓变化。如果供应增长放缓，但XRP仍持续跑输比特币，就说明需求更弱。”

通俗地说，Carding关注的是：即便Ripple托管账户释放到市场的新XRP变少，XRP是否仍持续跑输比特币。如果供应增长放缓，但XRP依旧落后于比特币，这将表明投资者对XRP的需求正在减弱。