随着 CoreWeave 遭到抛售、“新云（neocloud）”板块股票普跌，AI 龙头 OpenAI 与 Anthropic 两者估值差距持续扩大。

根据去中心化交易所 Hyperliquid 的永续合约报价，过去 24 小时 OpenAI 估值下跌超过 4%，盘中短暂跌破 1.5 万亿美元；而 Anthropic 永续合约同期上涨 2.4%，抹平隔夜跌幅，对应估值略高于 2 万亿美元。

永续合约（perpetuals）是没有到期日的交易品种，由 Hyperliquid 区块链上的合约部署方维护；系统采用预言机价格（oracle price）作为现货基准。该价格参考私募融资轮次、二级市场交易等第三方数据，估算非上市公司的市场价格，并据此确定多空仓位的资金费率。

Hyperliquid 定义的未平仓量，是某合约全部多头与空头仓位的总和。Anthropic 合约未平仓规模超过 4100 万美元，OpenAI 不足 700 万美元，前者体量是后者的 5 倍以上。

目前这些 Pre-IPO（上市前）合约由平台开发方 Entropy IO 负责部署。上市公司 PURR 是一家数字资产国库公司，投资 Hyperliquid 平台原生代币 HYPE。该公司首席执行官戴维·沙米斯表示，平台上另一家头部开发机构 TradeXYZ，一般要等到企业 S-1 招股书公开后，才会上线其上市前永续合约。

沙米斯在电话会议中称：“一旦 TradeXYZ 上线这些公司的合约，市场流动性大概率会显著提升。这类合约交易价格通常会高于 IPO 发行价，但对上市之后的股价有不错的预测参考作用。”

OpenAI 永续合约跌幅更大，反映出它与 GPU 算力租赁商 CoreWeave 的业务绑定更深。受市场担忧其债务融资模式影响，CoreWeave 股价周四创下一年来新低，年内累计跌幅扩大至 54%。

今年 4 月，CoreWeave 与 Anthropic 签署合作协议，为后者 Claude 大模型系列提供算力，但未披露合同金额。而 CoreWeave 与 OpenAI 的合作渊源更早；截至 2025 年 9 月，双方合作总规模至少 220 亿美元，其中包括一份为期五年的数据中心与技术服务协议。

Hyperliquid 报价显示，虽然过去 24 小时 OpenAI 永续合约跌幅大于 Anthropic，但两家企业的估值均较上个月高点回落约 15%。