AMC Entertainment首席执行官Adam Aron周四表示，AMC不会同意Robinhood在美国推出复制AMC股票的代币产品。不过，美国证券交易委员会（SEC）9月17日发布的创新豁免框架，只赋予发行人对已通知交易场所提出异议的有限权利，并不构成对代币化的全面否决，也不会自动叫停Robinhood的离岸产品。
要点
- AMC反对Robinhood创建与其股票挂钩的美国代币产品。
- Robinhood的离岸代币提供与股价挂钩的敞口，但不附带股东权利。
- SEC豁免允许发行人在30个日历日内以书面形式提出异议。
AMC质疑Robinhood的股票代币
Aron此次反对的核心问题在于，谁来掌控AMC的资本结构。他在X上将这些工具称为“虚假、合成股份”，并警告称，它们可能会干扰这一结构。
他写道：“AMC应该掌控我们自己的财务命运，而不是Robinhood。”他还点名了Robinhood首席执行官Vlad Tenev和法务负责人Dan Gallagher。
这场争议建立在此前一次公开分歧之上。2026年9月4日，Aron曾要求Robinhood停止交易AMC股票代币，并表示已要求证券法律顾问判断AMC是否有理由阻止该产品。Tenev在同一天回应称：“我们支持Stock Tokens。”
Robinhood的法律顾问则主张，这些离岸产品是不同于AMC股票的债务工具，因此并不需要AMC的同意。
SEC豁免赋予发行人针对特定交易场所提出异议的权利
SEC于2026年9月17日发布的创新豁免，为特定交易场所设立了一套异议程序，而不是要求每一家底层公司都事先明确同意。该豁免有效期为五年。
如果某一交易场所依据该豁免，交易由无关联第三方代币化的股票，必须先向底层公司发出书面通知。此后，还必须自对方收到通知之日起至少等待30个日历日。
如果公司在此期间提交书面异议，该交易场所就不能依据该豁免提供该代币化股票的交易。这一限制并不等同于对所有参考该公司股票的其他产品作出全面禁止。
根据这一框架，这类代币还必须附带与普通股票一致的权益，例如分红和投票权；而仅仅复制另一种证券合成敞口的第三方证券，并不在覆盖范围内。
离岸代币提供的是敞口，而非股票所有权
Robinhood目前在海外提供的AMC股票代币，实际上是由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的债务工具，而不是AMC的真实股权。Robinhood表示，这些代币有对应的基础股票一比一支持，但持有人并不享有所代表公司中的法定权利或受益权利。
这一差别将股价敞口与股东身份区分开来，也将Robinhood的离岸产品与SEC豁免所涵盖的、附带权利的代币区分开来。
Robinhood的披露文件禁止在美国境内以及向美国人士发售或销售这些产品。这些离岸产品并未依据美国证券法注册。其更广泛的产品范围包括190多种与公司股票和交易所交易基金挂钩的股票代币。
因此，AMC拒绝同意Robinhood在美国推出AMC股票代币，并不会自动叫停这些离岸工具。按照SEC流程，如果发行人及时提出异议，受影响的是已被通知的交易场所在该豁免下进行相关交易的资格。
Robinhood高管曾表示，计划允许代币按一比一赎回为股票，并向持有人赋予投票权。不过，这些仍只是已表述的计划，而非当前产品功能。
本文在人工智能协助下完成，并经编辑团队审阅。
