Ripple已敦促美国证券交易委员会（SEC）采纳其拟议的 Regulation Crypto Assets，认为更清晰的规则可以避免加密公司因代币是否受证券法约束而陷入代价高昂的法律争议。

据报道，Ripple于10月20日提交了一封20页的意见信，支持SEC提出的 Regulation Crypto Assets。公司认为，投资合同可以构成证券，但这并不意味着相关加密货币本身就一定是证券。

Ripple希望SEC在判断投资合同何时结束时，依据发行人作出的承诺，而不是采用一个笼统的去中心化测试。

该文件还要求进一步明确 Form TR 的申报、联邦证券分类以及二级市场交易等问题。

Ripple表示，其此前与SEC的法律争议耗资超过1.5亿美元。

Ripple首席法务官 Stuart Alderoty 在 X 上确认了这份提交，并表示公司过去的诉讼花费超过1.5亿美元。他认为，企业不应为了弄清自己在联邦法律下的义务而经历数年的法庭程序。

Ripple支持SEC规则，但反对将去中心化作为法律测试标准

Ripple的核心观点在于数字资产与其可能被发行或出售时所依附的投资合同之间的区别。

公司表示，投资合同可以被认定为证券，但这不会自动使相关代币本身成为证券。其解释依据美国最高法院的 Howey 测试，该测试考察的是一项投资安排的具体情形。

根据SEC的提案，一旦发行人完成了其向投资者承诺的关键管理活动，或永久停止这些活动，且不再作出此类新承诺，投资合同就可能终止。

Ripple支持这一做法，但反对把去中心化单独设为一项法律要求。

该文件认为，去中心化可以通过多种方式衡量，包括治理参与度、节点分布、软件贡献以及经济控制权。Ripple称，这些指标无法可靠判断发行人的合同承诺是否仍然有效。

相反，公司希望监管机构审查发行人明确向投资者作出了什么承诺，以及这些承诺是否已经履行或撤回。

Ripple要求SEC在最终规则中保留这一思路，避免再增加基于加密货币是否与某家公司或独立网络相关联的额外测试。

拟议的加密豁免最高可覆盖7500万美元融资

SEC于8月公布 Regulation Crypto Assets，提出两项适用于符合条件、涉及数字资产的投资合同的注册豁免。

其中一条路径允许符合条件的初创公司在四年内最多融资500万美元。另一项豁免则允许在12个月内最高募集7500万美元，但需满足额外的信息披露和财务报告要求。

在拟议框架下，这两项豁免目前都尚未生效。

草案还包含一项单独的安全港条款，用于界定加密货币何时不再与投资合同相关联。Ripple支持这一条款，因为它将为判断发行人的原始承诺何时结束提供明确流程。

正如 crypto.news 先前报道，Galaxy Research 估计，未来可能有数百个代币发行方使用这一拟议流程。

Galaxy认为，确定证券义务何时结束，对一些现有加密项目而言，可能比新的融资豁免更有用。

Ripple的文件采取了类似立场，但要求SEC让相关程序对交易所、经纪商及其他市场参与者更具可依赖性。

Ripple希望Form TR和二级市场保护更清晰

在提出的修改中，Ripple希望对 Form TR 有更高确定性。该表格是拟议中的公开申报文件，用于证明发行人已经完成或永久停止其关键管理活动。

公司认为，交易所和经纪商在决定是否交易某个代币时，应当能够依赖一份正确提交的表格。若缺乏这种保护，中介机构可能会不确定发行人后续声明是否会影响该资产的法律属性。

Ripple还希望，对已脱离投资合同的加密资产，在《证券法》《交易法》《投资公司法》和《投资顾问法》下的处理保持一致。

其信函警告称，如果只在两部法规下承认代币与投资合同分离，投资基金和顾问可能面临不同解释。

公司还就 Rule 500 下的二级市场交易提出进一步澄清。其担忧集中在：当相关承诺已经结束后，普通交易是否仍应被视为发行人原始投资安排的一部分。

Hyperliquid 的政策小组也就代币交易、空投和回购提出了单独建议，显示其他行业参与者也在要求SEC细化同一提案的不同部分。

此前的XRP诉讼塑造了公司的立场

Ripple的意见来自其与SEC围绕 XRP 销售持续多年的法律争议。

2023年7月，一名联邦法官裁定，XRP本身并非天然属于投资合同，但区分了涉及该代币的不同类型交易。

最新文件引用了这一裁决，并称包括 Coinbase 和 Kraken 在内的交易所在判决后恢复了面向美国客户的 XRP 交易。

Ripple称，在挑战SEC早先立场的过程中，公司花费了超过1.5亿美元的法律费用。

该信函还提供了更多数据，以支持其关于监管不确定性的论点。援引加密行业研究，Ripple称，美国在全球加密开发者中的占比已从2015年的38%降至2024年的19%。

公司表示，其美国招聘人数在2024年较2023年翻倍，到2025年初，大多数空缺职位都位于美国。

Ripple认为，正式规则比监管解释或执法政策更具持久性，因为后者可能被未来的SEC领导层推翻。

Regulation Crypto Assets 的公众意见截止日期为10月20日。该提案在最终规则采纳前仍需经过SEC审查，并可能进一步修改。