埃隆·马斯克周三对特斯拉股东表示，关于与SpaceX潜在合并的问题，他已经“说了所有该说的话”。特斯拉投资者关系负责人在分析师提问前也表示，公司高管“不会就此事作答”。

一天前，马斯克已经让这两家总市值达万亿美元级别的公司之间的联姻，成为未来一段时间华尔街讨论的主角。在SpaceX公布第三季度财报电话会上，他公开支持潜在合并。

马斯克周二说：“我认为这会是个好主意吗？是的。”他还透露，两家公司都已成立特别委员会，研究这笔交易。

马斯克表示，自己公开评论此事是在“踩着雷区跳舞”。不过，分析师、投资者和粉丝长期以来都对所谓的“Muskonomy”着迷，也对这样一个综合体充满想象：它将把电动汽车和人形机器人开发，与可重复使用火箭、卫星通信和人工智能结合起来。

合并传闻盖过了特斯拉的财报。财报显示，汽车收入下降，能源业务的跌幅更大。马斯克一直向华尔街推销一个围绕Robotaxi和人形机器人、而非汽车销售构建的特斯拉未来。但该公司的自动驾驶技术仍在开发中，Robotaxi服务也还处于非常早期阶段，Optimus机器人也尚未准备好大规模生产。

特斯拉股价周四下跌3%，今年以来已累计下跌17%。SpaceX股价重挫9%，抹去了周三的涨幅，并使其股价重新跌回6月市场首秀后的开盘价下方。

William Blair分析师周四在一份报告中写道，马斯克推动合并，核心是控制权，而不是增强业务实力。

分析师写道：“我们完全尊重两家公司之间的重叠与协同潜力，但我们认为这是一个真正独特的案例，因为马斯克几乎把两家公司都当作一个实体在运作。我们很难找到只有通过正式合并才能实现的重大机会。”

特斯拉和SpaceX均未回应置评请求。

投票权

在SpaceX，马斯克说了算。作为全球首富，他持有10比1的超级投票权股份，几乎拥有80%的投票控制权。SpaceX在其IPO招股书中表示，由于它是一家“受控公司”，A类股东并不享有与纳斯达克所有公司治理要求适用公司股东相同的“保护”。

特斯拉则是另一回事。根据公司最新的委托书文件，马斯克实益持有19.8%的股份。马斯克在SpaceX财报电话会上说，在特斯拉，“我们需要所有股份50%的投票——不只是投票者，而是所有股东——这是一道相当高的门槛。”

他说自己是“有利益冲突的一方”，不能参与双方之间的讨论。

SpaceX目前市值接近2万亿美元，而特斯拉估值约为1.5万亿美元。这意味着在股票置换交易中，SpaceX将成为收购方，并可能让马斯克最有机会控制合并后的实体。

哥伦比亚大学法学教授、公司法专家埃里克·塔利（Eric Talley）对CNBC表示，合并可能缓解股东对马斯克时间和公司资源分配去向的担忧。

塔利说，两边投资者都担心，机器人和人工智能相关的各种项目应该由哪家公司承载，因为两家公司在这些领域已经趋于融合。

他说：“这让股东感到不舒服，也引发了一些诉讼。我确实认为，两家公司股东都可能从解决这个问题中受益，这也能防止因忠诚义务分裂而引发的诉讼。”

不过，专家表示，即便各自董事会就合并达成一致，监管障碍也可能非常高。

特斯拉前董事会成员史蒂夫·韦斯特利（Steve Westly）周四对CNBC的David Faber表示，他认为两家公司会迅速宣布合并提议，最好能在“如果可能的话，在选举前”完成。不到两周后的中期选举可能让国会转向民主党。

韦斯特利说，最大的疑问将是：“监管机构会怎么说，SpaceX要做什么才能把这件事办成？”

在美国之外，韦斯特利表示，两家公司还必须面对中国。中国是特斯拉的重要市场，不仅关乎汽车制造，去年还贡献了公司22%的收入。

塔利指出，中国国家安全监管机构可能会对这笔交易格外关注，因为“现在路上可能有几十万辆特斯拉，像轮子上的电脑一样在行驶”，而SpaceX的星链卫星星座则持续向美国政府传输数据。

北京Counterpoint Research分析师李凯文（Kevin Li）在一封电子邮件中表示：“反垄断审查、国家安全考量（考虑到SpaceX的军事合同）以及跨境监管审查，都会带来重大挑战。”

尽管马斯克没有给出交易完成的时间表，但他最近一直非常交易导向，其中也包括把自己的公司整合在一起。今年早些时候，SpaceX收购了马斯克的xAI，交易对合并后实体的估值为1.25万亿美元，并为创纪录的IPO铺路。去年，马斯克将xAI与X（前身为Twitter）合并在一起，他于2022年以440亿美元收购了X。

今年8月，SpaceX完成了对AI编程初创公司Cursor的60亿美元收购。

就在上周四，也就是马斯克抛出合并设想前几天，他发布了特斯拉新款Roadster原型车，该车依赖SpaceX技术，因此可以悬浮。活动从SpaceX测试场地直播，进一步加剧了已持续数月的合并猜测。

在SpaceX于6月IPO之前，首席运营官格温·肖特韦尔（Gwynne Shotwell）曾对CNBC表示，合并“也许会让埃隆的生活轻松一点”。

她说：“我们都在努力实现的未来目标正在趋于一致。但眼下，我的重点是让这里的灯一直亮着。”

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