Altius联合创始人兼首席执行官Annabelle Huang表示，加密行业的未来，可能较少取决于创造下一种新型资产，而更多取决于建设为不断扩大的既有事物范围进行定价所需的基础设施。

在加密行业早期，这个领域一心想创造全新的资产类型。最先出现的是比特币及其衍生品，随后是以太坊及其竞争者。治理代币、NFT和迷因币也都遵循同样的公式：创造一种新的数字资产类别，并围绕它建立市场。

不过，随着行业成熟，重点已经从创造新资产转向创造新市场。如今已有三个主要例子：预测市场、Hyperliquid上的原油和黄金永续合约，以及Pre-IPO永续合约。这些产品围绕既有事物——新闻、商品、私营公司——建立了实时、可持续交易的市场，而这些对象此前并没有这样的市场。

事实证明，区块链技术非常适合扩展我们能够定价的事物范围。而这一点最终对金融未来的重要性，可能会超过创造全新数字资产的能力。

Annabelle Huang是Altius Labs的联合创始人兼首席执行官。该公司是一家设计高性能区块链的基础设施公司。

从新资产到新市场

选举会吸引全球关注。通胀报告、大宗商品价格、私营公司估值以及重大企业里程碑也是如此。加密行业如今正在追求这样一种理念：注意力本身具有经济价值。如果人们关心某个进展，那么很可能就存在一个市场需求，用来反映市场对其的集体预期。

实际上，区块链技术使“观察”能够转化为来自全球任何地方的“参与”。人们不再只是旁观事件发展，而是可以参与形成一种基于市场的评估：这些事件值多少钱，或者它们发生的可能性有多大。

因此，能够通过市场变得可衡量的事物范围正在扩大。过去只能被定性讨论的人类活动类别，如今可以通过持续更新的价格来量化。

与此同时，区块链技术也在重新定义价格发现本身的角色。传统金融通常把价格发现视为交易活动的副产品：投资者交易资产，价格由此产生。但在加密领域，价格发现正越来越被视为产品本身。

这些市场是什么样的

传统金融市场是间歇性的。即便是上市公司，价格发现也只发生在营业时间内。对于私营公司来说情况更糟，它们通常只会在融资轮次或定期估值时才重新定价。尽管重要信息可能在任何时刻出现，传统市场往往无法立即作出反应。

而基于区块链的市场，其决定性特征在于连续运行，也就是7天24小时不间断。这意味着它们可以在信息出现时立即吸收，而不必等到下一次开市或下一次估值事件。结果就是，价值评估机制变得更敏捷，也更自然。

此外，基于区块链的市场比传统市场更容易参与。交易私募股权通常需要合格投资者身份、特殊关系以及大量资本，这使机会只局限于少数参与者。如今我们可以看到，加密行业正在采取不同路径：任何拥有互联网连接的人都可以表达自己的市场观点。如果我们认为市场是聚合信息的系统，那么扩大参与范围就会提升这些信息的质量。

另一个重要点是，正如前文提到的，这些产品提供的是敞口，而不是所有权。持有与一家私营科技公司挂钩的永续合约，并不等同于持有该公司的股权。持有人不享有股东权利，也不对未来现金流拥有直接索取权。

不过，越来越多的市场参与者认为，仅有敞口就已经足够。这也呼应了一个更广泛的趋势：数十年来，全球衍生品市场的增长一直由此推动。投资者往往不那么在意是否实际持有某项资产，而更在意能否表达自己的市场观点。区块链技术是实现这一点的最佳方式。

加密行业要实现这一点还需要什么

我们可以设想这样一个世界：区块链的长期价值主张将越来越偏向信息层面，而不只是金融层面。它可能会成为一个全球性基础设施，用来回答“这东西现在值多少钱？”

这对底层技术提出了很高要求，因为建立连续运转的全球市场，并不像发行一个代币那样简单。信息型市场只有在参与者能够高效交易时才能发挥作用。吞吐量、延迟、流动性深度和可靠性都会变得至关重要。

许多区块链网络在这些方面仍面临明显限制。基础设施瓶颈可能削弱价格信号的质量，并限制市场参与。如果加密行业要成为全球价格发现的主要引擎，就必须继续提升其支持高频交易环境、复杂风险管理系统以及深度资本池的能力。

因此，加密行业的未来，可能较少取决于创造下一种新型资产，而更多取决于建设为不断扩大的既有事物宇宙进行定价所需的基础设施。

注：本专栏所表达的观点仅代表作者本人，不一定反映CoinDesk, Inc.或其所有者及关联方的观点。