法国总统选举热门人选勒庞公布了一份“影子预算”，法国国债与德国国债的利差随之明显收窄，连续数周的全球长债抛售暂时停手。国际油价在同一时间从高位跳水，收益率与油价一起回落，为风险资产腾出空间。
标普500指数收盘上涨0.6%，创下8月以来首个历史高点，纳指同步创纪录，人工智能相关股票领涨。
法国主要总统候选人提出的“影子预算”释放出财政纪律的积极信号，推动法德10年期国债利差收窄约30个基点，欧洲债市的动荡情绪暂时得到平息。
法国十年期国债收益率单日回落约15个基点至4.71%，德国同期收益率跌4.6个基点至3.45%。10年期美债收益率下行2个基点至5.28%，美元指数小幅下跌0.2%。
距离财报季仅剩一周，标普500指数创下8月以来的首个新高。人工智能相关股票的上涨也提振了市场情绪，英伟达公司的市值逼近6万亿美元。AMD首席执行官苏姿丰预测，未来几年芯片需求将“非常高”。
周二美股道指涨0.49%，纳指涨0.45%、续创纪录，标普500涨0.58%，罗素2000跌0.59%。十一大板块十涨一跌，公用事业涨3.01%领先、医疗跌0.16%垫底。
法国财政预算提振欧债，美债前景仍存疑
法国主要总统候选人提出的“影子预算”释放出财政纪律的积极信号。
法国十年期国债收益率单日回落约15个基点至4.71%，法德两国十年期利差收窄到127.7个基点，德国同期收益率跌4.6个基点至3.45%。法国债市企稳，把欧洲、进而全球长端利率的压力卸掉一层。
分析人士将此与英国前首相特拉斯的政策逆转案例相提并论，认为这显示了当主权国家长端债券陷入混乱时市场的自我纠偏机制。
美债收益率同步回调，10年期美债收益率收报5.27%，跌约4个基点，盘中最低触及5.264%；30年期收报5.642%，跌约2个基点。5年期收报5.030%，跌幅与10年期接近，7年期的跌幅同样大于2年期与30年期。
尽管美债收益率曲线整体回调，但分析认为两端相对抗跌，说明当天的买盘更多来自久期偏好的修复，而不是对政策路径的重新定价。
此前美国财政部长贝森特在宾夕法尼亚州出席活动时表示，经济增长与支出约束相结合将“很快”开始改变美国政府借贷轨迹，政府将着手“扭转这条曲线”。
投资者怀疑贝森特能否在短期内切实缓解财政压力，因此不愿宣布结束债券抛售潮。Macquarie策略师Gareth Berry直言：
鉴于赤字占GDP比重高达6%且尚无具体削减计划，市场对此很可能保持高度怀疑。
他强调，“表达意愿不等于制定计划。”这也是当前债券波动率持续高于股票波动率的重要原因之一，两类资产再度呈现出相互背离的运行态势。
谷歌20年核电大单点燃AI电力叙事，美股核电股集体飙升
周二，标普500指数收盘上涨0.6%，创下8月以来首个历史高点，纳指同步创纪录，人工智能相关股票领涨，而小盘股指数则明显落后。
华尔街见闻提及，谷歌与Constellation Energy签署核电采购协议，将新增890兆瓦反应堆容量，此举被市场解读为科技巨头AI基础设施资本支出叙事的延续。
就在一周前，亚马逊刚刚完成类似的大规模能源采购。超大规模云服务商股票随即攀升至4个月高位，数据中心、光纤网络等AI生态相关板块亦显著跑赢大盘。
整个商业核电板块随即被重新定价。Talen Energy涨12.43%，瑞致达涨10.77%，NRG能源涨7.03%，电力设备商GE Vernova涨3.96%。
分析认为，超大规模数据中心愿意为全天候稳定供电支付长期合约价，谁手里有可调度的基荷电源，谁就有定价权。
这也解释了公用事业板块为何成为当天最强的一块。人工智能训练与推理的电力需求正把电网容量变成稀缺资源，而核电既能全天候供电，又不产生碳排放。
此外市场把光互联看作算力集群吞吐的物理瓶颈，资金因此集中流向这一环节。公司层面的指引也在加码。
Ciena科技涨13.85%，是当天涨幅最大的美股之一；康宁涨6.03%，Pure Storage涨9.14%，Arista Networks涨4.09%。
迈威尔科技在投资者日把2028财年营收目标从180亿美元上调到约200亿美元，理由来自人工智能代理产品的增长，股价收涨5.81%。AMD的首席执行官表示，公司计划在2027年大幅增加供应。
链路的另一端却在失血。希捷跌9.18%，西部数据跌6.93%，导火索是两家公司同时出手竞购日本TDK的硬盘磁头业务，交易金额可能达到数十亿美元，市场担心存储环节的竞争格局重新恶化。
半导体设备被牵连得最重，科磊跌4.54%，泛林集团跌3.44%，应用材料跌2.22%。
芯片设计端则仍在高位，英伟达创出历史新高、盘中总市值一度站上5.83万亿美元，收盘微涨0.14%；博通涨3.67%，超微半导体涨2.80%。同一条产业链上，资金在做极致的取舍。
虽然标普500指数今天突破创下历史新高，但BTIG的Jonathan Krinsky表示，一般来说，这并非什么值得忽视的事情，但市场广度、利率和信贷方面的各种因素仍然表明，这次“突破”可能不会像许多人预期的那样顺利。
上一次“突破”发生在8月4日，持续了2天，之后标普500指数横盘整理了两个月，直到今天。
此外，标普500成分股中创52周新低的家数比创新高的多8家，小盘股罗素2000全程逆势走低，纪录新高集中在少数权重股与主题股身上。
高盛衍生品团队的布莱恩·加勒特从仓位角度给出另一个观察。标普500逼近纪录高位时，美股多空策略的净杠杆却处在2025年4月以来最低，相当于近五年的第2百分位。
分析认为，这意味着指数继续上行可能逼迫投资者追高，而波动率这么低，随时可能出现指数与波动率同涨的日子。
油市结构性紧张未解，地缘扰动仍是变量
能源市场的表态依然复杂。原油价格早间因中东出口物流改善而回落，但随后因伊朗Qeshm岛设施附近传出爆炸声而快速反弹，WTI原油收报每桶89.91美元，涨幅0.5%，基本抹平早间跌幅。
从结构层面看，原油流量的恢复并不意味着市场正常化。据彭博宏观策略师Michael Ball分析，更高的出货量是通过更昂贵、更复杂的变通方式实现的，系统脆弱性并未消除。
Vitol首席执行官警告，西方国家库存在数月抵消供应中断之后已实质性耗尽，G7计划释放最多1亿桶原油和柴油提供的只是过渡性缓冲，而非新增结构性供应。
精炼产品端的压力更为突出。乌克兰对俄罗斯炼油设施的持续打击迫使莫斯科增加原油出口同时限制柴油销售，取暖油和瓦斯裂解价差重回近期高位，炼油产能紧张的格局未有实质改变。
太平洋投资管理公司的Tiffany Wilding和Andrew Balls认为，蓬勃发展的AI投资周期以及央行的渐进式政策路径，有望在控制通胀的同时支撑经济增长，但能源价格能否如期企稳，仍是决定年底前股市能否进一步上行的关键变量之一。
美元指数创一个月最大单日跌幅，欧元脱离17个月低点、黄金走高
美元指数当天下跌0.33%，在纽约汇市尾市收于101.833，是9月初以来最大的单日跌幅。
下跌的直接来源是欧元，欧元兑美元反弹至1.1261，从周一触及的17个月低点脱身；英镑兑美元升至1.3277，美元兑日元升到158.12。
摩根士丹利外汇与新兴市场策略主管詹姆斯·洛德提醒，随着风险累积，欧元仍有进一步跌向1.10美元的空间。当天的反弹更多来自法国债市企稳引发的空头回补，而不是欧元区基本面的改善。
黄金受益于美元走弱与收益率回落。现货黄金尾盘报4164.02美元，涨0.57%，日内最高4184.27美元、最低4103.52美元；现货白银报61.17美元，涨0.47%。
American Gold Exchange的市场分析师吉姆·威科夫把买盘归因于避险需求。他提到，法国债市的动荡加上对美国国债市场日益上升的担忧，让部分资金重新回到黄金。当天纽约商品交易所12月交割的黄金期货结算价上涨0.7%，至4187.10美元。
比特币没能跟上。全天走势反复，尾盘报85603美元，与前一交易日基本持平。
