Modelo Especial、Corona和Pacif代币发行的母公司星座品牌（Constellation Brands）季度每股收益和营收均超出预期，因其啤酒品牌获得了市场份额，但消费者持续谨慎仍对业绩形成压制。

在食品和燃油价格高企、消费者挑剔选购的环境下，星座品牌正借助特殊消费场景和业务多元化来推动销售。

这家酒类公司周三公布，2026财年第二财季调整后每股收益为3.74美元，营收为26.3亿美元，高于华尔街预期的每股3.56美元和25.4亿美元。

啤酒业务营收增长5%，至约24.7亿美元；啤酒出货量增长5.5%。不过，公司表示，衡量分销商向零售商及其他客户销售情况的啤酒去库存量（depletions）在本季度略有下降，这表明消费者需求弱于出货数据所显示的水平。

“上半财年大部分时间里，我们都在重建分销商库存水平，”星座品牌首席执行官Nicholas Fink在周四的财报电话会上表示。“虽然月度之间总会有波动，但9月的去库存趋势正朝着正确方向发展。”

对啤酒销售商而言，整体环境依然充满挑战。根据尼尔森最新数据，截至9月19日的两周内，美国啤酒销售同比下降1.8%。

不过，Fink表示，9月啤酒去库存改善不仅仅受益于劳动节时间偏晚，而且这种复苏在各个渠道都较为广泛。他说，消费者“整体上”都在参与这一品类消费。

一些分析师表示，结果显示高油价削弱了星座品牌的表现。

Roth Capital分析师Bill Kirk写道：“[星座品牌]在2026年初的进展曾加快，但被更高的燃油成本打乱了。”不过他也表示，星座品牌仍在按其2027财年计划推进。Kirk给予该股“买入”评级，目标价为209美元，而截至周三该股股价约为每股116美元。

Fink表示，星座品牌在仓储会员店渠道表现尤其强劲，因为资金紧张的消费者会去这些渠道寻找燃油和食品杂货优惠。公司也在努力根据不同渠道更好地调整产品和包装规格，因为消费者会根据购物地点和消费场景作出不同选择。

这种对消费场景的关注也延伸到了年轻饮酒者。Fink表示，消费者越来越多是为特定时刻购买啤酒，而不是把它当作默认购买项，因此星座品牌正加大在体育、音乐、海滩活动及其他场景上的投入，以带动销售。

公司的定价策略也反映出消费者在支出上的谨慎。

首席财务官Garth Hankinson表示，星座品牌在提价方面一直较为克制，考虑到“宏观经济背景及其对消费者造成的影响”，公司将提价幅度维持在通常区间的低端。Hankinson说，“留住消费者的成本效益，远高于失去之后再把他们争取回来。”

鉴于星座品牌对西班牙裔消费者的依赖，这种价格敏感性对公司尤为重要。根据公司数据，星座品牌啤酒消费支出中约40%来自西班牙裔消费者，而整个啤酒品类这一比例约为15%。

这一群体面临更多经济担忧，包括劳动力市场和家庭财务方面的压力，部分原因是总统唐纳德·特朗普的大规模驱逐政策。星座品牌此前曾表示，在西班牙裔人口占比较高的地区，啤酒需求更为疲弱，不过公司也指出，一些市场的趋势正在改善。

星座品牌扩张罐装烈酒业务

星座品牌也在拓展核心啤酒业务之外的领域。公司周二宣布，将收购以烈酒为基底的即饮饮料品牌SpikedAde，预付款为7500万美元，另外最多还可能支付2.78亿美元，具体取决于未来业绩表现。

这笔交易让星座品牌切入一个更受消费者关注的新细分市场。Fink表示，公司希望“继续与消费者和客户保持相关性”，并补充称，分销商一直在敦促星座品牌进入啤酒之外的增长品类。

一些分析师也认可这项举措。

Piper Sandler分析师Michael Lavery表示：“我们认为这项收购具有吸引力，使[星座品牌]得以涉足快速增长的RTD（即饮）子品类。”他还指出，Stateside Vodka旗下竞争品牌Super Lyte在美国东海岸也“开局非常强劲”。

Lavery给予星座品牌股票“中性”评级，目标价为161美元。

尽管Fink表示，啤酒仍将是公司创造价值的主要来源，但他称SpikedAde为星座品牌品牌建设和分销能力提供了一条“漫长且广阔的跑道”。

根据美国蒸馏酒委员会（Distilled Spirits Council of the United States）数据，包括烈酒基RTD在内的预调鸡尾酒销售额在2025年增长16.4%，达到38亿美元，成为烈酒行业增长最强劲的品类。