奈飞（NFLX）2026年剩余时间不会着手整合曾经备受觊觎的华纳兄弟探索公司资产。这份机会落到了斯凯丹斯传媒巨头戴维·埃里森组建的高薪高管团队手中。

但华尔街认为，这家流媒体先驱应当在10月20日的财报电话会议上给出明确方案，遏制股价持续下挫。奈飞今年股价已累计下跌25%，自4月中旬起便一路走低。

股价大跌主要源于市场担忧平台用户观看热度下滑。谷歌旗下YouTube、亚马逊Prime不断引入体育内容，持续给奈飞带来竞争压力；奈飞近期推出的自制内容表现也只能算差强人意。

KeyBanc（基班克资本）分析师贾斯汀·帕特森在周二发布研报，表示希望奈飞管理层在下周财报会上公布四项应对举措。

不止帕特森一人期待公司在上述方面释放清晰信号：

“第一，优化内容投入。我们已经看到公司在直播活动、版权采购领域做出调整：直播内容目前约占内容开支的5%，后续还会持续评估；版权内容在2025年下半年表现疲软，但2026年陆续上线质量更高的外购内容。随着内容品质提升，有望同时强化公司定价能力与广告业务变现水平。”

“第二，打磨产品体验。过去一年公司已经在推进相关工作，例如新版首页界面、AI推荐算法。新版首页初期重点推送直播内容与游戏板块，但我们认为这对用户活跃度造成一定负面影响——该板块的推荐算法优化程度不及剧集与电影。随着奈飞逐步摸索出这类内容的运营方法，该负面因素正在消退。此外，复制法国TF1电视台的合作模式也存在拓展空间。长期来看，游戏业务、推出另一档广告订阅套餐，都有望成长为重要增长抓手。”

“第三，削减运营开支。行业媒体Puck近期报道，奈飞计划裁员约5%，对应800-850名员工。2019-2025年间，奈飞员工规模从约8600人扩张至16000人。结合公司当前体量，叠加AI技术可以带来成本节约，我们判断公司具备一定费用调整空间。”

“最后，我们认为可以探索派发股息。绝大多数传媒娱乐企业均有分红，越来越多大型互联网企业也开始分红，以此扩大股东群体，例如字母表、Meta。分红虽不会改变公司增长逻辑，但能够改善投资者情绪、支撑市盈率水平，还有望降低市场对大规模并购的关注度。”