要点

• 尽管美国通胀加速，金价仍反弹至4,150美元上方
• 美国国债收益率下行和美元走弱支撑金价
• Saxo Bank警告称，黄金的技术面前景仍然脆弱

10月15日，金价反弹超过1%，升至每盎司4,150美元上方，尽管更高的美国通胀重新引发了市场对美联储本月可能再次加息的预期。

现货黄金在周四早盘一度上涨约1.3%，至4,156.58美元；12月期金上涨1.7%，至4,178.50美元。此前一天，9月意外高企的消费者通胀数据推动美元和美国国债收益率上行，金价随之大幅下挫。

这种看似矛盾的走势其实有一个直接解释：黄金不仅受通胀预期影响，也受到债券收益率下行、美元走弱以及全球科技股不确定性上升的支撑。

为何美国通胀更高，金价却在上涨

周三公布的美国CPI报告显示，年化消费者通胀加速至3.7%，高于经济学家的预期，也高于上月的3.4%。

这份报告最初压制了贵金属，因为投资者提高了对美联储再次加息的预期。金价一度下跌超过1%，短暂逼近4,086美元，随后在次日回升。

周四又出现另一项通胀意外：美国生产者价格同比上涨6.3%，高于预期的5.4%。核心PPI升至5.0%，进一步加剧了市场对企业持续面临成本上升的担忧。

不过，在PPI数据公布之前，金价的反弹就已经开始。

直接支撑来自美元走弱约0.5%以及美国国债收益率下行。美元走软会让黄金对国际买家来说更便宜，而收益率下降则降低了持有这种不生息资产的机会成本。

AI股抛售推动投资者转向避险资产

金价的意外走势，部分与贵金属市场之外的变化有关。

人工智能股票出现广泛抛售，促使投资者重新评估对高估值科技公司以及高负债数据中心运营商的敞口。美国国债重新受到追捧，推动债券价格上涨、收益率下行。

周四早盘，基准10年期美债收益率回落至接近5.08%，回吐了周三通胀报告引发的部分涨幅。

本月早些时候，国债收益率曾升破5.3%，使计息政府债券相较黄金更具吸引力。

最新的回落解释了为什么即便通胀数据看起来不利，金价仍可能上涨。

Saxo Bank大宗商品策略师Ole Hansen在接受路透社采访时表示，黄金的反弹归因于实际收益率下降和投资需求保持韧性，但他同时警告称，技术面前景仍然脆弱。

这一区别很重要，因为周四的涨幅并不一定意味着趋势已经彻底反转。如果债券收益率重新上行，黄金可能再次面临抛售压力。

金价展望：XAU/USD能否回升至4,200美元附近

黄金接下来的考验，是能否在经历数个交易日的波动后，继续守住4,150美元上方的反弹。

这些价位只是参考区域，并非必然的技术转折点。

此前的黄金市场分析指出，原油价格上涨可能会通过强化市场对货币政策收紧的预期而压制金价。

不过，实物买盘和央行需求仍可能提供支撑。Coinpaper近期报道称，中国的黄金购买在9月已连续第23个月增长。

Morgan Stanley也将4,000美元区域视为潜在的金价底部，理由是实物需求以及债券收益率可能走低。