核心要点

• 据报道，索罗斯的量子基金赚了约10亿美元
• 英国于1992年9月16日放弃了其汇率承诺
• 紧急加息未能守住英镑

1992年9月16日，英国政府拼命试图阻止本国货币崩溃。英格兰银行买入英镑，官员宣布紧急加息，金融市场则密切关注这场对峙的进展。

到当晚，英国已经放弃了其汇率承诺。乔治·索罗斯的量子基金因押注英镑下跌而获得估计约10亿美元的利润，成就了金融史上最著名的交易之一。

根据英格兰银行最初的说法，异常强大的市场压力压倒了官方干预，迫使英国暂停英镑在欧洲汇率机制（ERM）中的成员资格。

这一事件后来被称为“黑色星期三”。

乔治·索罗斯为何认为英镑会崩盘

英国于1990年10月加入ERM，承诺将英镑维持在相对于其他欧洲货币的允许汇率区间内。

这一安排旨在稳定汇率，并增强市场对英国货币政策的信心。不过，这也限制了英国独立调整利率的能力。

随着英国经济陷入衰退，这一问题变得日益严重。

德国在统一后维持相对较高的利率，吸引资金流向德国马克。英国需要更宽松的货币条件来支持疲弱的经济，但如果降息，又会面临英镑走弱的风险。

索罗斯和他的交易团队看到了这一矛盾。

与索罗斯共事的斯坦利·德鲁肯米勒发现了做空英镑的机会。索罗斯则鼓励建立更大规模的头寸。

到1992年9月，量子基金对英镑的看空敞口据称已达到约100亿美元。

100亿美元的货币押注如何运作

做空一种货币，意味着在其汇率下跌时获利。

量子基金可以通过外汇市场交易，将英镑卖出换成更强势的货币，包括德国马克。如果英镑随后贬值，用外币买回英镑的成本就会更低。

扣除融资和交易成本后，这一差额就可能带来利润。

与传统的股票做空不同，大规模货币头寸可以通过外汇借贷和衍生品建立。

索罗斯的头寸规模异常庞大，但结果取决于更广泛的市场失衡，而不是某一位投资者单独控制汇率。

其基本原理与迈克尔·伯里后来押注房地产市场的思路类似：识别金融失衡，建立反向头寸，并在市场调整前坚持下去。

黑色星期三：英格兰银行何以放弃

9月16日，英镑遭遇猛烈抛售压力。

英国当局将最低贷款利率从10%上调至12%，并宣布次日进一步上调至15%。

但拟议中的15%利率最终并未实施。

即便大幅加息的前景也未能阻止抛售。当天晚些时候，英国暂停了英镑参与ERM。

随后英镑贬值，押注这一结果的交易员因此受益。

据报道，索罗斯的基金从这笔英镑交易中赚取了约10亿美元。他“击败英格兰银行的投资者”这一名声也由此而来，不过这场危机反映的是更广泛的经济压力，以及多方参与者的大量抛售。

这场事件还涉及其他知名投资者，包括德鲁肯米勒以及未来的美国财政部长斯科特·贝森特。

Adrian Cole

Adrian Cole从事金融市场报道已超过6年，重点关注加密货币、股票和宏观经济趋势。他跟踪比特币、主要山寨币、美股、利率、大宗商品，以及推动市场波动的数据。多年来，他撰写了数百篇市场更新和分析文章，重点关注价格走势、投资者情绪，以及传统金融与数字资产之间的联系。