要点
- CoreWeave盘初一度上涨约7%，但在常规交易时段涨幅回落
- 高盛在下调目标价的同时上调了CRWV评级
- 较高的借贷成本继续压制投资者情绪
CRWV在盘前交易中一度上涨约7%，接近65.70美元，而前一交易日收盘价为61.39美元。不过，随后反弹明显减弱。美联社的一份市场快照显示，该股在常规交易时段仅上涨0.6%。
这波回落发生在这家获得Nvidia支持的公司经历了惨烈一周之后。过去五个交易日里，CoreWeave市值大约蒸发了25%，原因是投资者质疑其依靠债务推动的扩张能否承受高利率和日益昂贵的融资成本。
高盛上调CoreWeave评级，但下调目标价
高盛分析师Gabriela Borges将CoreWeave的评级从“中性”上调至“买入”，理由是市场可能高估了与其AI计算基础设施相关的财务风险。
根据10月19日的研究报告，高盛将目标价设为106美元，低于此前的139美元。尽管目标价下调，但新的目标价仍比CoreWeave周五61.39美元的收盘价高出约73%。
这一区别很重要。高盛表达的是，在股价大幅下跌后，对该股估值的信心增强，而不是上调对公司绝对股价的预期。
高盛的立场与CoreWeave近期的抛售形成对比；此前，债券投资者要求持有该公司债务的收益率大幅上升，抛售也随之加速。
Borges认为，CoreWeave的客户合同和底层计算经济性仍然相对稳健，而未来融资成本的上升幅度可能没有投资者担心的那么大。
不过，股价仅出现温和反弹，说明这次评级上调并未立即扭转市场对AI基础设施支出的更广泛担忧。
CoreWeave的债券市场仍承压
CoreWeave的融资模式依赖于筹集大量资金，用于购买Nvidia GPU、获取电力并建设数据中心，然后再逐步收回客户合同的全部价值。
上周，这种压力进一步显现：其2031年到期债券的收益率一度超过16%。
该公司的违约保险成本也升至1000个基点以上，反映出信贷市场参与者的明显担忧。
二级市场债券收益率走高，并不会自动提高现有固定利率债务的利息支出。不过，这会让未来借款或再融资的成本更高。
对于一家基础设施企业来说，这一区别尤其重要，因为以GPU为支撑的融资可能会把贷款偿还与设备价值和已签约的计算收入直接联系起来。
CoreWeave 1040亿美元的积压订单能否支撑反弹？
CoreWeave表示，截至6月底，其收入积压订单约为1040亿美元，反映出客户对未来AI计算能力的大量承诺。
不过，已签约的未来收入并不等同于已经收到的现金。公司在交付这些合同所涵盖的服务期间，仍必须持续为基础设施建设、硬件采购和运营支出提供资金。
这种矛盾已成为更广泛AI融资争论的核心，尤其是在大型科技公司重新评估巨额数据中心投资回报之际。
与此同时，投资者并未离开这一赛道。Citadel Securities最近报告称，在其最新统计周内，散户对neocloud股票的买入力度创下7亿美元纪录。
Ethan Mercer
Ethan Mercer是一名财经记者，报道加密货币、股票和全球经济。他学习经济学和金融学，后来转向市场报道，尤其关注比特币、股票、货币政策和投资者情绪。他的作品主要解释每日市场波动及其背后的更广泛趋势。
