要点

• 密歇根大学10月消费者信心指数终值录得48，触及五个月低点，但超出市场预期。
• 消费者未来一年通胀预期升至4.7%，未来五至十年长期通胀预期升至3.5%，均为今年5月以来最高，且连续第二个月上行。
• 标普500总回报指数已攀升至历史高位，而美国消费者信心却徘徊于历史低点附近，两者之间的背离扩至历史极值。

美国消费者信心在持续通胀压力下进一步走弱，通胀预期同步升温，华尔街与普通民众之间的经济感受分化已扩大至历史极值。

密歇根大学10月消费者信心指数终值录得48，较9月的48.1小幅回落，触及五个月低点。尽管如此，该终值仍高于初值，并超出彭博调查中所有经济学家的预期。

消费者未来一年通胀预期从上月的4.6%升至4.7%，未来五至十年长期通胀预期亦从3.4%升至3.5%，两项指标均为今年5月以来最高，且均连续第二个月上行。

密歇根大学调查主任Joanne Hsu表示：“在通胀连续五年高于目标水平之后，短期和长期通胀预期近几个月均出现上行，这带来了通胀预期可能根深蒂固的风险。”

与此同时，标普500总回报指数已攀升至历史高位，而消费者信心却徘徊于历史低点附近，两者之间的背离创下罕见极值。

高物价侵蚀生活水准，跨党派担忧持续蔓延

调查显示，连续第四个月有越来越多的消费者主动提及高物价正在拖累其个人财务状况——10月这一比例升至56%，相比今年1月的45%显著上升。

这一趋势在各政治倾向群体中普遍存在，其中共和党选民的比例上升幅度最为突出。相比之下，最富裕消费者群体自1月以来对高价格负担的感受变化不大。

汽油价格是通胀担忧的重要来源之一——逾40%的受访者在未受任何引导的情况下主动提及油价问题，泵价持续保持在每加仑4美元以上。

Hsu指出：“所有政治倾向的消费者都一致认为，未来一年内通胀对经济构成的风险远大于失业。”

从政治立场来看，10月民主党和共和党选民的信心均出现小幅回升，但独立选民信心已连续第三个月下滑。消费者预期分项指数则自7月以来首次录得改善。

耐用品购买意愿跌至历史低位，利率压力凸显

当前状况分项指数跌至历史次低，其中耐用品购买条件指数单月骤降18%，为历史最低，主要原因是利率上升及购买力方面的顾虑加剧。

近70%的消费者预计未来一年利率还将继续上升，这一比例为逾三年来最高。

抵押贷款利率高企进一步拖累消费者购房及大额消费意愿。近几个月来，价格涨幅持续超越薪资增速，家庭预算压力持续积累。上周公布的数据亦显示，9月消费者价格涨幅创五个月新高。

华尔街与民众分化扩至历史极值

当前最引人注目的结构性背离或许并非来自数据本身，而是来自市场与民众之间的鲜明对比。标普500总回报指数已涨至历史高位，而密歇根大学消费者信心却接近历史低点——当前状况分项指数更跌至44.7的历史次低。

消费者信心较一年前下滑约10%，较今年2月高点下跌约15%。这一分化折射出两个截然不同的经济叙事：

股票市场受企业盈利增长、科技股集中效应及投资者乐观情绪驱动持续走强；而普通家庭则深陷高物价、高借贷成本与购买力萎缩的困境之中。历史上，此类股市与消费者信心之间的极端背离较为罕见。