Neocloud公司股价暴跌，信用违约掉期（CDS）飙升，Meta现金流转为负值，SK海力士旗下Solidigm取消首次公开募股计划。

对AI基础设施交易来说，这是动荡的一周。

纳斯达克指数在周四遭遇重挫后，周五进一步下跌，最终全周收跌0.7%。在超大规模云厂商中，表现最差的是Alphabet，该股在下周公布第三季度财报前下跌6%。微软和亚马逊也将在近期发布财报，两者跌幅均不到1%。

尽管科技市场迄今避免了全面性的大幅抛售，但人工智能建设热潮已显现出承压迹象。

Neocloud公司CoreWeave、Nebius和IREN本周均大幅下跌，使其10月累计跌幅都超过30%。其中领头的CoreWeave，其CDS利差已扩大至11%以上，通常被视为困境水平，这意味着投资者为防范其违约所支付的保护成本正在上升。

与此同时，该公司2031年和2032年无担保票据的收益率均升至15%以上。

Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza周四在CNBC节目《Squawk on the Street》中表示：“投资者现在的做法，是把所有孩子和洗澡水一起倒掉，认为任何属于neocloud的公司都会被重新压低估值。”

担忧并不局限于美国市场。韩国云服务提供商Elice Group周二上市首日股价下跌30%；澳大利亚NextDC周三暴跌39.5%，此前这家数据中心运营商下调了全年盈利预期。

过去几年，AI乐观情绪一直是市场的主要驱动力。由于对新模型和服务的需求持续不减，全球最大的科技公司正以历史性的速度投入基础设施建设。不过，怀疑者越来越公开地表达担忧，认为AI投资回报可能无法证明这些资本开支是合理的。

研究与咨询公司Gartner的分析师预测，到2030年，80%的neocloud公司要么停止运营，要么被并购吸收。

作为AI最重要的布道者之一，英伟达首席执行官黄仁勋仍然看多。黄仁勋本周在柏林的一场公司会议上表示：“对neocloud的需求高得惊人。”

黄仁勋对CNBC的Arjun Kharpal表示：“资本需求远远大于资本供给。这一问题终将得到解决。”

撤回IPO

华尔街并不信服。周四，韩国存储芯片巨头SK海力士——AI热潮中的最大赢家之一——表示，将撤回其美国子公司Solidigm的IPO计划，理由是市场波动。SK海力士于2021年从英特尔手中收购了Solidigm，后者为数据中心生产NAND和SSD存储产品。

SK海力士在声明中表示：“尽管IPO原本有望缓解投资负担并扩大股东回报空间，但鉴于市场环境和股价走势，此项审查已被终止。”

尽管市场动荡，科技巨头在加大投入推进基础设施建设、包括通过举债融资的同时，仍全部维持投资级评级。不过，即便是这批公司，市场也已显露出一些不安。

Meta周四股价暴跌7%，此前公司报告称第三季度自由现金流为负，超过20亿美元，同时将全年资本开支下限从1300亿美元上调至1350亿美元。Meta还表示，未来几年计划在各类租赁和合同上支出约8250亿美元，其中超过4500亿美元的租赁属于不可取消的“照付不议”协议。

Meta五年期CDS利差升至逾124个基点，创历史新高。英伟达和甲骨文的CDS本周也触及纪录高位，利差分别达到126个基点和343个基点。甲骨文股价今年已跌去逾三分之一，目前公司还面临信用评级被下调的风险。

律师事务所Milbank LLP衍生品业务负责人John Williams表示，除了买入CDS之外，投资者还在寻求多种方式来对冲AI交易相关风险。

Williams说：“有如此多的投资流入这一领域，因此寻找风险管理工具是非常合适的，这完全不取决于你是看多还是看空。人们如果不去寻找合适的风险管理工具，那才奇怪。”

Equity Armor Investments投资组合经理Brian Stutland上周在CNBC《SquawkBox Asia》节目中表示，这“一切都是相互关联的”，指的是AI对整个市场的影响。

他说：“你能把一个保龄球扔进泳池的一侧，而不让波纹传导到纳斯达克其他部分吗？我不知道。我对此有些担忧。”

—— CNBC的Katie Tarasov对本文亦有贡献