两家科技行业巨头公布的财报表现令人失望，再次引发市场对人工智能领域数千亿美元投资能否带来足够回报的质疑，周四全球科技股此前的上涨行情因此陷入停滞。本交易日来看，市场重点关注美联储青睐的通胀指标PCE数据。

截至发稿，道指期货涨0.02%，标普500指数期货跌0.15%，纳指期货跌0.92%。

欧洲市场方面，斯托克600指数上涨0.5%，能源和电信股上涨抵消了银行股的跌幅。壳牌公司宣布大幅提高股票回购规模后，股价上涨。西班牙第二大银行BBVA则因本土市场利润下降而股价走低。

荷兰国际集团股价下跌，此前该公司第三季度利润不及市场预期，主要受到成本上升以及为不良贷款计提更多拨备的影响。这家荷兰银行还表示，将裁减约400名员工，以重新调整其批发银行业务的发展重点。

科技板块承压。谷歌母公司Alphabet在美国盘前交易中暴跌11%，原因是其销售额表现不及市场预期，进一步加剧了投资者的担忧：尽管谷歌已向AI技术投入数千亿美元，但它在与AI竞争对手的较量中可能仍在失去优势。与此同时，三星电子下跌4.1%，主要由于公司未公布新的股东回报计划、芯片业务利润不及预期，以及资本支出增加，令投资者感到失望。

软件公司股票也在盘前交易中遭遇抛售。ServiceNow和Fortinet公布的季度业绩令人失望，进一步加剧了投资者对AI快速发展背景下软件行业前景的担忧。Fortinet股价暴跌25%，一只追踪科技软件板块的交易所交易基金（ETF）下跌3.4%。

Check Capital Management副总裁兼高级投资官Jeremy Saltzberg表示：“投资者开始仔细审视AI商业化变现的时间表，以及资本支出消耗现金的速度。一些投资者已经不再允许所有超大规模云服务商无限制地花钱，而不要求它们证明这些投资的价值。”

不过，微软股价在盘前交易中上涨3.7%，得益于稳健的云业务销售表现。与此同时，甲骨文此前在公布长期自由现金流前景后，股价大涨11%，并在盘前交易中继续走高。一项衡量甲骨文信用风险的指标也出现近九个月以来最大幅度的改善。

与此同时，迈威尔科技正在就收购数据中心光通信设备制造商Lumentum Holdings进行深入谈判。消息传出后，迈威尔科技股价在盘前交易中暴跌超过9%，而Lumentum股价上涨4.5%。

AI产业新的裂痕

最新一轮企业财报暴露出AI产业新的裂痕，市场开始质疑，科技企业在AI领域的巨额投资能否足够迅速地转化为回报，从而支撑当前较高的股票估值。

亚马逊将于周四公布业绩，苹果则将在下周发布财报，这些结果将进一步考验投资者信心。随着AI投资规模持续扩大，投资者越来越要求企业证明，大规模资本支出能够真正带来更强劲的利润增长。

Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“市场并不是在质疑Alphabet是否拥有AI发展机遇，而是在质疑，当建设AI基础设施仍然对现金流造成如此巨大的影响时，投资者究竟应该为这一机会支付多高的价格。投资者仍然愿意奖励那些能够证明AI正在推动营收明显增长的企业，但如果企业的支出、利润率和现金创造能力不及预期，市场正变得越来越难以容忍。”

美联储沃什表现出谨慎

美联储周三如市场预期维持利率不变，决定在等待更多通胀数据的同时，将借贷成本的进一步调整推迟至下周美国中期选举之后。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在联邦公开市场委员会（FOMC）决定维持利率不变后的新闻发布会上表示，目前尚无法就未来货币政策路径得出明确结论。

Aberdeen高级美国经济学家Jon Butcher表示：“此次维持利率不变，似乎只是美联储在12月可能加息之前，为评估经济形势而作出的短暂停顿，而不是意味着进一步收紧货币政策已经没有必要。”

债券市场方面，在美联储周三决定暂缓加息后，短期美国国债连续第二个交易日上涨。对利率变化较为敏感的两年期美国国债收益率下降2个基点，至4.67%；10年期美国国债收益率下降3个基点，至4.99%。欧洲债券同样上涨，德国10年期国债收益率下降2个基点。

新加坡星展银行策略师Eugene Leow表示：“市场实际上正在捕捉这样一个信号：美联储主席沃什表现出了一些谨慎迹象，而这可能与市场对AI过度乐观的担忧有关。避险需求以及AI行业活动可能放缓的预期，正在对债券收益率构成下行压力。”

美联储12月加息已“上膛”，明年3月或再来一次？

美联储主席沃什周三让美联储继续保持在今年再次加息的轨道上，尽管他坚持拒绝就未来的政策路径给出任何明确指引。

在其自设的沟通边界之内，沃什用对强劲经济的评估和对持续通胀的警告，向外界传递出美联储的任务尚未完成的信号。这一表态强化了市场的预期：在周三按兵不动之后，官员们将在12月上调借贷成本，并有可能在2027年初再加息一次。

对德意志银行美国高级经济学家布雷特·瑞安来说，沃什拒绝称金融条件为“紧”，再加上他对增长的乐观评估，实际上印证了美联储9月预测中“今年将再次加息”的路径，“他是在说他们将进一步收紧，只是没有明说罢了”。

野村研报揭示“AI恐慌”退潮！ 盈利兑现与资金流接力共振，AI算力主题领衔科技股反攻。

野村跨资产策略师查理·麦克埃利戈特发布的最新研报显示，围绕AI的交易主题正在走出此前一轮由AI融资成本激增相关担忧情绪、过度拥挤持仓与对冲基金加速去杠杆进程共同放大的AI算力与科技增长恐慌。

该策略师强调，大型AI融资获得承接、芯片巨头们与两大云计算巨头普遍交出强劲业绩，以及Anthropic上市申报披露，共同缓解了持续两周的“AI增长恐慌”，拥挤仓位与过度杠杆的出清也为行情修复创造了条件。

焦点个股

谷歌母公司字母表财报公布后股价大跌11%，公司录得负自由现金流90.7亿美元。核心搜索业务营收633.5亿美元，低于分析师预期的649.6亿美元；公司总营收1275.8亿美元，同样不及路孚特（LSEG）给出的1282.2亿美元预期。

尽管卡特彼勒第三季度盈利与营收双双超出华尔街预期，股价依旧下跌9%。公司调整后每股收益7.20美元，营收206.8亿美元；路孚特调研分析师此前预期每股收益7.08美元、营收205.5亿美元。但旗下工程机械板块销售额略低于市场预估。

DoorDash宣布以每股65美元的价格收购Instacart母公司Maplebear，较Maplebear周三收盘价溢价11%。DoorDash同时公布第三季度营收、息税折旧摊销前利润（EBITDA）均超预期。交易消息传出后，Maplebear股价上涨4.8%，随后停牌；DoorDash股价上涨7%。

Zepbound、Mounjaro减肥药生产商礼来公布第三季度财报，股价上涨4%。路孚特数据显示，公司调整后每股收益7.48美元，市场一致预期为6.26美元；营收244亿美元，高于分析师预期的226.1亿美元。

彭博援引消息人士报道，数据中心光器件厂商鲁门特姆正在洽谈被迈威尔科技收购，鲁门特姆股价跳涨5%；这笔AI相关大型交易最早下周就可能官宣。迈威尔科技股价下跌超11%。

微软公布2027财年第一季度财报，营收、利润均超预期，股价上涨2%。营收922.8亿美元，高于路孚特预期的906.9亿美元；调整后每股收益4.89美元，优于分析师预期4.73美元。巨头核心Azure云业务营收同比增长48%。

壳牌公布第三季度利润同比升至108.1亿美元，股价上涨3.6%；路孚特调研分析师此前预期利润为99.2亿美元。

诺唯真邮轮营收、盈利双双超出预期，邮轮运营商诺唯真股价大涨9.5%。FactSet数据显示，公司调整后每股收益1.12美元，市场一致预期0.93美元；营收29.5亿美元，分析师预期28.8亿美元。

Chipotle墨西哥烧烤同店销售额超预期，股价上涨近8%。第三季度同店销售额增长2.1%，FactSet调研分析师预期增幅1.5%。

ServiceNow股价大跌20%。第三季度调整后每股利润1美元，低于路孚特一致预期1.02美元；第四季度订阅收入指引区间42.45-42.55亿美元，FactSet市场预期为42.5亿美元。

网络安全企业飞塔信息股价暴跌25.5%。第三季度非公认会计准则毛利率79.6%，路孚特分析师预期80.1%；但公司营收、利润整体结果高于华尔街预期。

生鲜连锁企业Sprouts Farmers Market第三季度每股收益、营收、同店销售额全部不及分析师一致预期，股价大跌23%。

摩托车厂商哈雷戴维森最新季度营收不及预期，股价下跌5%。哈雷戴维森营收9.64亿美元，低于StreetAccount一致预期10.7亿美元；但调整后EBITDA为9390万美元，高于FactSet预期7890万美元。

卡骆驰第三季度财报业绩超出预期，同时给出高于市场预期的本季度业绩指引，股价大涨近18%。剔除特殊项目后每股收益3.69美元，营收10.4亿美元；FactSet分析师预期每股收益3.31美元，营收10亿美元。

EBAY公布好于预期的第三季度业绩，股价上涨超6%。营收增长14%至32亿美元，商品交易总额（GMV）上涨15%。旗下子平台Depop实现增长、GMV加速提升，同时上调全年业绩指引，进一步增强投资者对eBay战略的信心。

霍尼韦尔航空上调模拟独立主体口径下调整后每股收益指引至7.85-8美元，该航空企业股价下跌4%；公司同时宣布首次派发季度现金股息，每股0.40美元。

二手车电商Carvana股价上涨8%。第三季度营收与调整后EBITDA均超出华尔街预期；公司同时表示美国证券交易委员会（SEC）已结束相关调查，不会采取任何执法行动。

责任编辑：郭明煜