随着策略师警告企业盈利增长可能已经见顶，股票投资者正对业绩不及预期的公司施以有史以来最严厉的惩罚之一。

亚马逊股价周五暴跌，成为最新一家在财报发布后遭遇猛烈抛售的公司。此前，谷歌母公司Alphabet业绩令人失望，导致其股价周四创下纪录最大跌幅。如今，通信服务股一旦业绩不及预期，遭遇的抛售幅度是媒体自2019年开始收集相关数据以来最大。权重较高的科技板块也出现了同样的情况。

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示，市场“比通常情况下敏感得多”，并称投资者宁愿先卖掉再问原因，也不愿被套住后继续承受损失。

从富国集团到富兰克林邓普顿的策略师近几周都曾预测，随着利率上升、贸易税压力和高油价拖累业绩，标普500指数成份公司盈利增速将会放缓。随着财报季大约进行了三分之一，他们的预测已经得到印证：数据显示，盈利增速已降至约26%，虽然与历史水平相比仍然较高，但低于第二季度的32%。

盈利放缓由市场最大的板块领衔。媒体行业研究数据显示，预计科技板块第三季度利润增长将从上季度的近77%放缓至65%。同样，预计通信服务板块的利润增速将从近10%降至仅3.2%。

财报发布后的股价暴跌正在加剧市场的担忧，即表现最好的时期可能已经过去，尤其是对与AI相关的公司而言。

Truist Advisory Services首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner表示：“如果这两个板块占到市场的50%，人们就会要求更多，他们希望得到更多佐证，证明这种交易仍然成立。”他说，增长放缓对这种叙事构成挑战。

事实上，科技和通信服务是本月仅有的两个下跌板块，而市场其他所有板块均有所上涨。

Bokeh Capital Partners首席投资官Kimberly Forrest表示，投资者正在削减科技股此前积累的“部分过度涨幅”，转而买入其他领域更便宜的股票，而不是完全退出股市。即便增速放缓，整体股市的盈利仍有望继续增长。

根据媒体行业研究的估计，标普500指数盈利增速预计将在2027年期间及进入2028年第一季度时更接近20%。富兰克林邓普顿研究院首席投资策略师Jeff Schulze表示，这高于历史上盈利增长见顶后股市要继续上涨所需的10%门槛。

“比盈利见顶更重要的是，在见顶之后的一年里，盈利增长是多少，”Schulze说。考虑到目前的前景，他表示，“如果我们能够达到2028年的盈利预期，那么标普500指数在2027年可能实现高个位数至低两位数的回报。”

不过，对投资者而言，问题并不仅仅是盈利增速放缓这么简单。截至目前，标普500指数成份公司业绩超出华尔街预期的比例为今年最低，科技、非必需消费品和金融等多个板块都是如此。

投资者绝不会轻易放过业绩不及预期的公司。“如果某一个特定领域的盈利低于预期，我认为你会看到所有相关领域都迅速重新定价，”Zaccarelli说。