周三，金价跌至约两个月来的最低水平，显示即便央行持续买入，也难以抵消美国国债收益率上升和美元走强带来的压力。

现货黄金下跌约1.6%，至每盎司4,096美元；12月交割的美国期金则跌向4,122美元。

与此同时，中国继续增持黄金。官方储备数据显示，中国9月黄金持有量再次增加，将中国人民银行的购金纪录延长至连续23个月。

这一对比颇为引人注目，因为自2022年以来，央行需求已成为黄金最强劲的结构性支撑之一。

中国在金价下跌之际继续买入

中国官方黄金持有量从8月的7,673万盎司增至9月的7,747万盎司，继续稳步推进储备多元化。

就在几天前，Coinpaper曾指出，全球黄金ETF持仓已达到创纪录的4,189吨，而中国在8月又增加了20.2吨黄金。

ETF和央行需求的这种组合，帮助黄金在借贷成本上升之际依然保持异常韧性。

但周三的走势表明，结构性需求并不能阻止短期内的剧烈回调。

美国国债收益率正在压过避险需求

黄金面临的最大即时问题来自债券市场。

美国10年期国债收益率已升至5.3%以上，达到20多年来的最高水平。更高的收益率会提高持有黄金的机会成本，因为金条本身不产生收益。

美元指数也上涨约0.7%，使以美元计价的黄金对海外买家而言更加昂贵。

这与仅一天前形成鲜明反差：当时金价还在4,160美元上方，市场对美联储立即加息的预期下降，短暂压过了高收益率带来的压力。我们最新的金价更新也强调了这种张力。

白银、铂金和钯金也大幅下跌，表明这轮下挫并不只是黄金自身的抛售。

4,000美元正成为关键价位

这轮抛售使心理上重要的4,000美元关口重新成为焦点。

摩根士丹利此前曾将这一水平视为潜在的金价底部，认为在更深幅度回调后，实物买盘和央行需求可能会变得更加积极。

作者 Ethan Mercer 是一名财经记者，报道加密货币、股票和全球经济。他学习经济学和金融学，后来转向市场报道，尤其关注比特币、股票、货币政策和投资者情绪。他的工作重点是解释每日市场波动及其背后的更广泛趋势。