对华尔街机构来说，选举结果如何影响市场是最大关注点。

据央视新闻报道，美东时间11月3日深夜，据哥伦比亚广播公司消息，美国总统特朗普在与该媒体新闻频道的一次通话中，就民主党人在中期选举中取得的优势成果，向民主党方面表达了祝贺。

特朗普说：“我向民主党人表示祝贺，并期待与你们合作，为我们国家的利益而努力。”但同时，特朗普也表示，他拥有完全的否决权。

对华尔街机构来说，选举结果如何影响市场则是最大关注点。摩根大通和高盛均已警示称，这种情境将加速民主党对人工智能（AI）进行监管立法，并加大了对高科技巨头的调查风险，还大概率会减少税收优惠力度，这些都不利于美股。但历史数据同样表明，中期选举后一年标普500指数基本未录得过负收益，对于这一历史规律能否保持，市场也有分歧。

民主党横扫料将令AI投资承压

在摩根大通的区间预测中，“蓝色浪潮”，即民主党横扫两院，是唯一一个可以导致美股下跌的情境。其余几种情况，包括民主党仅胜选众议院、共和党守住两院、分裂国会，均指向股市上涨。

具体而言，摩根大通的情景预测显示，若民主党仅拿下众议院，标普500指数料上涨0.5%至1%；若共和党守住两院，涨幅预计为1%至1.25%；若出现共和党众议院、民主党参议院的罕见组合，涨幅约为0.25%至0.75%。唯独“蓝色浪潮”这种情景，摩根大通预测美股短期将下跌。

美银策略师哈内特（Michael Hartnett）也将“民主党横扫”视为一个重大的风险规避事件，警告称在极端情况下，这一选举结果可能引发美股超过10%的短期调整风险。

其中，华尔街投行主要预计该结果将冲击AI行业和AI板块。高盛分析师菲利普斯（Alec Phillips）预计，任何两党AI协议将以自愿测试和自我监管为核心，对AI公司负担有限，全国性数据中心建设暂停在任何选举结果下均不太可能发生。但民主党横扫将加速对大型科技公司的AI开发、监管、安全实践和数据收集调查，并推动将数据中心排除在额外折旧、研发抵税和其他税收优惠之外，甚至可能提出针对数据中心电力消耗的联邦消费税。

摩根大通认为，民主党横扫的情景下，势必将推进AI监管立法，不过实际落地难度较大。对于看多AI的投资者而言，该行建议，选后若出现AI股价下跌，或将是买入机会，但风险在于短期内投资者大规模撤回围绕AI主题的投资。

更值得一提的是，得克萨斯州民主党候选人希诺霍萨（Gina Hinojosa）大概率将当选该州州长。这令市场对AI数据中心监管收紧的预期骤然升温，科技股与芯片股承压。得州预计占美国2030年前新增数据中心容量的约四分之一，而她在得州州长竞选中，以数据中心监管为核心议题，明确支持暂停数据中心项目建设，并废除现行企业税收优惠，甚至连已宣布的13.3吉瓦项目都面临风险。英伟达和CoreWeave盘后双双走低，纳斯达克100指数期货跌逾2%。

花旗在10月30日发布的美股策略报告中也写道，州长选举及地方选举结果可能对AI数据中心建设进程产生溢出影响，投资者需加以关注。民主党州长在数据中心建设许可与分区规划层面通常持更审慎立场，这将在边际上增加数据中心项目推进的行政障碍。

不过，花旗同时强调，上述压力更多体现为供给时间线的延长，而非既有数据中心建设计划的取消，因此对行业长期基本面的冲击相对有限。此外，民主党政府在基建融资压力方面的顾虑可能反而有所缓解，对建设资金端构成部分正向对冲。

中长期美股仍注定上涨？

许多机构都认为，从历史数据来看，长期来看，中期选举不论何种结果，美股在此后一段时间最终均走强。

摩根大通分析师科恩（Craig Cohen）称，自1950年以来，标普500指数在每一次中期选举后一年均录得上涨，平均涨幅约15%。标普500指数在中期选举后三个月平均上涨5.4%，六个月上涨11.4%，九个月上涨12.5%，十二个月上涨14.7%。自1990年以来，六个月、九个月和十二个月的回报均每次为正。

花旗策略师卡洛纳特（Scott T Chronert）表示，中期选举结果不太可能对美股基本面产生即时冲击，情绪与政策预期的摆动才是更主要的市场传导机制。民主党横扫两院的预期已基本计入美股估值，真正的市场风险在于两个尾部情景：共和党意外守住参院，或民主党超预期拿下53席以上。

而截至北京时间下午3点已知的票数，民主党确实已经在参议院获得了53席。卡洛纳特称，民主党赢得参议院53席以上的情况下，市场将开始提前计价2028年大选中企业税率上调的风险，叠加2027年预算与债务上限谈判将重回焦点，以及AI数据中心监管风险，将对美股估值同时在短期和中长期形成压力。

德银同样担心，此次美股是否能够继续遵循历史规律，在中长期录得上涨。德银策略师团队在近期的报告中写道，自1946年以来，标普500指数在中期选举后的12个月内实现上涨的概率为100%，即20次全部录得正收益，平均涨幅14.4%，中位数涨幅13.7%。将时间窗口拉长至1930年，24次选举中有22次录得上涨，胜率92%，平均涨幅13.0%，中位数同样为13.7%。德银认为，中期选举后市场倾向于上涨，根本原因在于政治不确定性的系统性消除。

但问题在于，德银强调，此次情况与历史上有所不同，当前美股市场结构的异常集中度令这一规律面临前所未有的挑战。当前标普500指数集中度创历史新高，少数几只超大市值股票的涨跌，将决定历史规律能否延续至第22次。

对美债影响温和

周三亚太交易时段，受到民主党横扫结果基本已成定数预期影响，美国国债收益率全线下跌。两年期美债收益率一度跌至4.546%，创两个月来的最低水平。10年期美债收益率下跌1.5个基点，报4.934%。瑞典北欧斯安银行美国经济学家卡普曼（Elisabet Kopelman）表示，预计美国国会权力格局的变化将推动财政政策略微扩张，同时也将阻碍大规模支出计划获得通过，例如特朗普要求在预算中为五角大楼拨款1.5万亿美元。考虑到美国预算赤字已经处于不可持续的轨道上，这对债券市场而言并非坏事，但也不足以带来可持续的改善。

整体而言，市场预计债券市场的反应将更为温和。瑞穗银行策略师Evelyne Gomez-Liechti估算，民主党横扫将使10年期美债收益率上升约2个基点，分裂国会则将使其下行约3个基点。但她认为，投资者不要过度追逐“僵局意味着财政紧缩”的叙事交易。在瑞穗看来，特朗普愿意做交易，这可能导致国防支出上升，同时医疗补助削减计划被稀释，最终财政轨迹几乎没有实质变化。

德银固收团队的研究显示，根据过去60年的历史规律，中期选举后10年期美债收益率倾向于下行，且当选举结果产生“新的分裂政府”格局时，收益率降幅明显更大，因为市场通常将其解读为政策僵局与较低财政刺激力度的信号。

德银还强调，值得注意的是，美股与美债在中期选举后的走势也往往存在显著正相关性。历史经验显示，标普500指数在选举后一周每下跌2%，10年期美债收益率对应下行约10个基点。