所有关注科技行业的人，今晚想必都守在屏幕和社交媒体前，紧盯中期选举结果。正如我的同事谢恩・伯克在下文中写到，有20多位州长竞选候选人支持暂停数据中心开发建设。同时，加州40号提案也值得持续关注。

不过，对于那些担忧选举结果的科技从业者，请记住一点：今晚无论选举结果如何，都不会改变当前宽松的反垄断监管环境。这份宽松环境源于特朗普政府，而非国会。

这意味着，企业还有两年窗口期完成各类交易，之后反垄断风向很可能发生转向。这也解释了近期科技圈并购交易如火如荼，如同经典电视游戏节目，参赛者要在限定时间内尽可能从超市货架上抢夺商品。

周一就传出迈威尔与朗美通的交易；上周有DoorDash与Instacart；6月是福克斯收购Roku，此外还有大量其他交易。并购热潮并不局限于科技行业，例如天空之舞传媒与华纳兄弟探索集团的交易。市场数据机构Dealogic统计，今年迄今已官宣交易总规模达2.6万亿美元，较去年同期上涨66%。

Salesforce是本轮并购中最为激进的买家之一，几乎每隔一两周就会敲定一笔数十亿美元级收购。本周一，Salesforce收购AI呼叫中心自动化软件厂商Cresta，我们此前报道交易金额为27亿美元。同样在周一，Salesforce完成对Listen Labs的收购；双方9月就官宣该笔交易，当时并未披露交易对价。

上个月，Salesforce签署最终收购协议，斥资57亿美元收购客户互动营销平台Braze。9月，它完成对客户AI代理公司Fin的收购，交易金额36亿美元。过去12个月，Salesforce已经支出或承诺投入至少250亿美元，完成8笔收购，其中几乎每一笔交易金额都超过10亿美元。

毫无疑问，Salesforce首席执行官马克・贝尼奥夫堪称并购“狂热实践者”。2010年代，他依靠一笔又一笔、规模越来越大的收购带动公司增长，巅峰之作是2021年斥资277亿美元收购Slack。

但那一轮并购拖累了公司股价，最终引发激进投资者施压，迫使贝尼奥夫收敛并购步伐，转而追求效率与盈利。这带来显著变化：Salesforce财年2026自由现金流占营收比重攀升至35%，而财年2023年仅为20%。这代表公司每年可产生超140亿美元现金流，既可以大规模回购股票，也为收购储备充足现金。

值得注意的是，Salesforce近期这一连串收购几乎全部采用现金支付，和2020年之前高度依赖发股收购的模式截然不同。贝尼奥夫显然意识到，发股收购会带来股权稀释问题。今年早些时候他表示：“我们现在更懂得如何做收购，既增厚业务收益，又不给投资者造成股权稀释。”当然，无论用现金还是股票买单，收购交易终究要创造回报。而就这一点而言，目前尚无定论。

数据中心开发商需要重点关注的几大州

选举日到来，20多个州的选民将投票决定本地区数据中心建设的未来走向。

目前，州长选举将对这一议题产生最大影响。正如我们此前报道，呼吁暂停数据中心建设的候选人，有望在密歇根、俄亥俄、得州、俄勒冈等最多15个州胜选。还有大量候选人承诺出台其他行业限制措施，例如保护居民电费、强化环保要求。

这类监管限制会放缓数据中心高歌猛进的建设节奏，抬高建设成本，给大型科技企业的巨额AI投资回报前景增添更多不确定性。

得州的选战最为激烈，当地坐落着全球规模最大的一批数据中心项目。州长竞选当中，民主党挑战者吉娜・伊诺霍萨表示，她将推行比现任州长格雷格・阿博特更严格的建设暂停令，至少要等到州议员出台永久性监管标准。

佐治亚州的选情胶着难分，民主党候选人凯莎・兰斯・博顿斯呼吁暂停项目建设，评估经济与环境影响。世邦魏理仕数据显示，亚特兰大都会区已是全美数据中心建设第一大市场，全州层面的暂停令，将直接冲击这个增长最快的产业地带。

佛罗里达州选战同样十分紧张。Anthropic以及OpenAI的格雷格・布罗克曼关联的政治行动委员会，已投入超400万美元，支持共和党候选人拜伦・唐纳德斯；民主党候选人戴维・乔利则主张推行数据中心建设暂停令。

上述三个州自上世纪90年代起就没有选出过民主党州长，如果民主党能够拿下任意一州，都将创造历史性结果。

阿拉斯加州州长选举也是如此，三名共和党候选人和一名民主党候选人同台角逐。民主党候选人乔纳森・克赖斯-汤姆金斯提出暂停数据中心建设，并推出一系列AI监管规则，追究企业造成损害的相关责任，目前他胜选希望很大。

无论最终结果如何，本次选举都会给数据中心行业关上部分发展大门，我们很快就能看到结果。——谢恩・伯克