高盛发表研究报告指，自2025年初DeepSeek时刻以来，中国AI相关上市公司通过股价上升及IPO已创造近5万亿美元市值，AI股票现占A股及H股总市值42%及成交额57%，AI已改变中国股市格局。
该行指出，全球AI双寡头格局叙事正获投资者关注，即由美国及其主要贸易伙伴主导，以及由中国主导的两大自主AI生态系统。中国一直是全球AI供应链的关键出口国，在稀土生产/精炼、电力设备、PCB、光模块及成熟制程半导体等领域占全球市场份额逾50%。随着本土AI技术发展，中国已逐步建立涵盖先进半导体、开源权重大语言模型及应用层的内部循环AI价值链，有望与以美国为中心的AI生态竞争。该行估计，中国AI公司按AI业务敞口加权市值约7.6万亿美元，占全球AI相关市值及盈利约10%、资本开支约14%、收入约24%。
该行将中国AI股票分为两大故事：一是360多间出口导向企业，合计市值约1.7万亿美元，海外收入占比逾40%，多属AI基建及电力板块，可视为西方AI资本开支热潮的代理；二是880多间主要服务内需的企业，合计市值约3.2万亿美元，海外收入低于10%，受惠于本土超大规模云端服务商AI资本开支上升、应用需求爆发及政策推动科技自立。出口型AI股由2025年初至2026年6月累计回报126%，跑赢内需型同业约84个百分点，但自6月底全球AI调整以来自高位回落23%，相对优势收窄约10个百分点。
在投资策略上，该行在确认地缘政治及贸易政策风险下，仍看好中国AI出口领导者20只股票，平均2026年上半年海外收入占比66%，按市场预期未来两年每股盈利复合年增长率38%，2027年市盈率21倍；并精选国内AI冠军20只，平均逾九成销售来自内地，按市场预期未来盈利复合年增长率33%、远期市盈率23倍。该行同时更新“中国精选AI组合”至50只股票，覆盖电力、半导体、基建、模型及应用等五大层级，等权组合现按未来12个月市盈率31倍，市场预期未来两年盈利增长46%，约58%收入直接与AI业务相关。详见下表。
该行提醒，中美AI价值链在市值、盈利能力及产品定价上仍有显著差距，本土供应链瓶颈及AI技术的倍增特性，意味着中国要实现全面AI自给自足仍是漫长而具挑战的旅程。
高盛更新后“中国精选AI组合”50只股份表列如下：
电力
- 潍柴(02338.HK) ｜买入（确信买入名单内）
- 应流股份(603308.SH) ｜买入
- 科士达(002518.SZ) ｜买入
- 宁德时代(03750.HK) ｜买入
- 思源电气(002028.SZ) ｜买入
- 宏发股份(600885.SH) ｜买入
半导体
- 生益科技(600183.SH) ｜买入（确信买入名单内）
- 安集科技(688019.SH) ｜买入
- 天岳先进(02631.HK) ｜中性
- 中芯(00981.HK) ｜买入
- 华虹宏力(01347.HK) ｜买入
- 芯原股份(688521.SH) ｜买入
- 天数智芯(09903.HK) ｜买入
- 壁仞科技(06082.HK) ｜买入
- 寒武纪(688256.SH) ｜买入
- 长鑫科技(688825.SH) ｜买入
- 兆易创新(03986.HK) ｜买入
- 澜起科技(06809.HK) ｜买入
- 北方华创(002371.SZ) ｜买入
- 中微公司(688012.SH) ｜买入
- 华海清科(688120.SH) ｜中性
- 英诺赛科(02577.HK) ｜买入
- 长电科技(600584.SH) ｜中性
- 华大九天(301269.SZ) ｜中性
基建
- 英维克(002837.SZ) ｜买入
- 立讯精密(02475.HK) ｜买入
- 润泽科技(300442.SZ) ｜买入
- 金山云(03896.HK) ｜买入
- 中际旭创(03308.HK) ｜买入
- 新易盛(300502.SZ) ｜买入
- 天孚通信(300394.SZ) ｜买入
- 深南电路(002916.SZ) ｜买入
- 沪电股份(002463.SZ) ｜买入
- 胜宏(02476.HK) ｜买入
- 工业富联(601138.SH) ｜买入
AI大模型
- 智谱(002513.HK) ｜买入
- Minimax-W(00100.HK) ｜买入
- 商汤-W(00020.HK) ｜中性
应用（AI+）
- 阿里(09988.HK) ｜买入
- 腾讯(00700.HK) ｜买入
- 药明康德(02359.HK) ｜买入
- 凯莱英(06821.HK) ｜买入
- 恒生电子(600570.SH) ｜买入
应用（实体）
- 比亚迪(01211.HK) ｜买入（确信买入名单内）
- 禾赛-W(02525.HK) ｜买入
- 地平线-W(09660.HK) ｜买入
- 联想集团(00992.HK) ｜买入
- 三花智控(02050.HK) ｜买入
- 领益智造(01688.HK) ｜买入
- 双环传动(002472.SZ) ｜买入
遭剔出股份包括快手-W(01024.HK)、小马智行-W(02026.HK)、小鹏-W(09868.HK)、小米-W(01810.HK)、大族激光(002008.SZ)、万国数据-SW(09698.HK)、世纪互联(VNET.US)、沐曦股份(688802.SH)等。
（da/U）（港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至2026-10-12 16:25。A股报价延迟最少十五分钟。美股为即时串流报价；OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。）
