要点

• 加密货币交易所无论价格朝哪个方向波动，都可以收取手续费。
• 强制平仓可能带来额外的交易活动。
• 价格下跌并不保证交易所利润更高。

设想一下，比特币在一个下午内暴跌15%。交易员陷入恐慌，杠杆仓位接连崩溃，加密货币市场市值蒸发数十亿美元。然而，处理这些交易的交易所，收取的手续费却可能比平静交易日还要多。

原因在于加密货币交易所的赚钱方式。与依赖资产升值获利的投资者不同，交易所的主要收入来自为交易提供撮合服务，无论客户是在买入还是卖出。

这就形成了一种不同寻常的商业动态：市场崩盘可能在短期内提高交易收入，即使客户本身遭受了重大损失。

为什么比特币暴跌会增加交易手续费

大多数中心化加密货币交易所在用户执行交易时都会收取佣金。这些费用通常取决于交易规模、交易量，以及订单是增加流动性还是消耗流动性。

当比特币大幅下跌时，投资者可能会争相卖出，做空者可能会了结盈利仓位，其他交易员则可能尝试逢低买入。每一笔交易都可能为平台带来手续费收入。

文章举了一个简化示例：假设某家加密货币交易所对每笔成交交易平均收取0.10%的佣金。

文中同时注明，这些数字仅为说明用途，并非交易所实际收入。真实费率会因产品、用户和交易类型而异。

交易活动与交易所收入之间的关系，也体现在Coinbase的2025年年报中。该公司披露，其交易收入约为40.6亿美元。

不过，更高的波动性并不总会带来更强的财务表现。文章指出，在长期下行阶段，参与度下降可能压低收入；Coinbase在2026年第一季度的交易收入就下滑了40%，可作为例证。

加密交易所会从强制平仓中获利吗？

在极端波动时期，衍生品交易会带来另一项潜在收入来源。

当投资者使用杠杆时，他们控制的仓位规模会大于其缴纳的保证金。只要价格朝不利方向发生足够大的波动，就可能触发自动强制平仓。

这些平仓会增加交易活动，并且根据交易所的衍生品规则，可能产生额外费用。

在快速下跌行情中，比特币强平的名义价值很快就可能达到数十亿美元，即使交易员最初存入的保证金要小得多。

但一个重要区别在于，交易所并不会自动保留被强平仓位的全部价值。

例如，Binance解释称，某些强平会产生清算费用；同时，当仓位无法正常平掉时，其保险基金会帮助吸收特定损失。

永续期货的资金费通常也是由多头和空头交易员之间相互支付，而不是由平台作为收入收取。Binance明确表示，其不会对这些资金费划转收取服务费。

为什么交易所在熊市中仍可能亏钱

短期交易量激增，并不保证长期盈利。

如果比特币长期下跌，可能会打击散户参与热情，减少交易量，并降低用户存放在交易所的资产余额。无论市场环境如何，平台都仍需承担技术、合规、安全和运营成本。

加密衍生品市场的扩张带来了更多收入机会，但也引入了运营和监管风险。

归根结底，突发性的比特币暴跌所带来的交易活跃度，可能让加密货币交易所受益；但这并不意味着交易所本身会从价格下跌这件事中直接受益。

Adrian Cole从事金融市场报道已超过6年，重点关注加密货币、股票和宏观经济趋势。他跟踪比特币、主要山寨币、美股、利率、大宗商品以及推动市场波动的各类数据。多年来，他撰写了数百篇市场动态和分析文章，重点关注价格走势、投资者情绪，以及传统金融与数字资产之间的联系。