要点
- 美光股价在周三飙升近12%后回落
- AI存储短缺支撑创纪录营收预期
- 投资者质疑半导体盈利增长能否持续
美光科技（NASDAQ: MU）股价在11月12日再度承压，此前该股在前一交易日大涨近12%。随着投资者重新评估人工智能存储热潮的可持续性以及这家芯片制造商异常强劲的盈利增长，卖压再次出现。
MU股价周三收于811.30美元，涨幅为11.89%，但在周四盘前交易中回落约3%至4%。这一反转发生在波动剧烈的一周之后：11月5日该股曾暴跌17.5%，随后半导体板块整体出现反弹。
尽管美光公布了创纪录的2026财年业绩，最新回调仍然出现。财报显示，第四财季营收达到542.3亿美元，而去年同期为113.2亿美元。
为何美光股价再现波动？
美光周三的反弹，源于市场对AI基础设施投资信心增强，因为CoreWeave公布云需求加速增长。
美光股价近12%的涨幅，也与半导体、存储和网络公司普遍上涨同步。
CoreWeave公布季度营收为36.6亿美元，同比增长168%，其已签约营收积压达到1325亿美元。这些结果有助于缓解外界对超大规模客户大幅削减AI支出的担忧。
不过，周四的回落表明，投资者对该行业的估值和融资风险仍保持谨慎。
CoreWeave最新财报还披露了可观的借款义务，凸显AI基础设施开发商面临的巨额资本需求。
美光受益于这些投资，因为AI加速器需要高带宽内存来处理日益复杂的工作负载。
不过，更强的AI需求并不一定能阻止半导体股价突然波动。
美光542亿美元季度业绩显示AI存储需求强劲
随着先进存储芯片短缺推高价格和盈利能力，美光的财务表现加速改善。
公司称，2026财年第四财季营收同比增长约379%，GAAP净利润达到377亿美元。
美光预计2027财年第一财季营收为615亿美元，上下浮动15亿美元，调整后毛利率约为86.25%。
高带宽内存，尤其是HBM4，仍是主要增长动力。美光已经开始大批量出货HBM4，并预计下一代HBM4E产品将在2027年进入量产。
紧张的供应环境也影响了消费电子行业。苹果近期关于内存成本的警告显示，芯片价格上涨既可能利好供应商，也会压缩制造商的盈利能力。
美光预计，DRAM和NAND的供需状况将在2027年之后仍将维持紧张。
AI存储需求能否支撑美光股价反弹？
尽管盈利强劲，投资者仍担心随着新的产能进入市场，半导体行业的盈利能力最终可能回归常态。
此前AI股票估值重置表明，即便芯片制造商公布创纪录需求，投资者也可能迅速下调盈利倍数。
存储芯片生产商对供需周期尤其敏感，因为新增产能最终可能削弱定价能力。
不过，美光不断扩大的长期客户协议，或许能让未来订单和收入更具可见性。
富国银行最近对AI基础设施股票的看法转为不那么悲观，但同时警告，大规模投资和折旧费用可能对未来盈利构成压力。
