高盛发表研究报告称，自2025年初DeepSeek时刻以来，中国AI相关上市公司通过股价上升及IPO已创造近5万亿美元市值，AI股票现占A股及H股总市值42%及成交额57%，AI已改变中国股市格局。

该行指出，全球AI“双寡头”格局叙事正受到投资者关注，即由美国及其主要贸易伙伴主导，以及由中国主导的两大自主AI生态系统。中国一直是全球AI供应链的关键出口国，在稀土生产/精炼、电力设备、PCB、光模块及成熟制程半导体等领域占全球市场份额逾50%。随着本土AI技术发展，中国已逐步建立涵盖先进半导体、开源权重大语言模型及应用层的内部循环AI价值链，有望与以美国为中心的AI生态竞争。该行估计，中国AI公司按AI业务敞口加权市值约7.6万亿美元，占全球AI相关市值及盈利约10%、资本开支约14%、收入约24%。

该行将中国AI股票分为两大故事：一是360多间出口导向企业，合计市值约1.7万亿美元，海外收入占比逾40%，多属AI基建及电力板块，可视为西方AI资本开支热潮的代理；二是880多间主要服务内需的企业，合计市值约3.2万亿美元，海外收入低于10%，受惠于本土超大规模云端服务商AI资本开支上升、应用需求爆发及政策推动科技自立。

出口型AI股由2025年初至2026年6月累计回报126%，跑赢内需型同业约84个百分点，但自6月底全球AI调整以来自高位回落23%，相对优势收窄约10个百分点。

在投资策略上，该行在确认地缘政治及贸易政策风险下，仍看好中国AI出口领导者20只股票，平均2026年上半年海外收入占比66%，按市场预期未来两年每股盈利复合年增长率38%，2027年市盈率21倍；并精选国内AI冠军20只，平均逾九成销售来自内地，按市场预期未来盈利复合年增长率33%、远期市盈率23倍。该行同时更新“中国精选AI组合”至50只股票，覆盖电力、半导体、基建、模型及应用等五大层级，等权组合现按未来12个月市盈率31倍，市场预期未来两年盈利增长46%，约58%收入直接与AI业务相关。详见下表。

该行提醒，中美AI价值链在市值、盈利能力及产品定价上仍有显著差距，本土供应链瓶颈及AI技术的倍增特性，意味着中国要实现全面AI自给自足仍是漫长而具挑战的旅程。

高盛更新后“中国精选AI组合”50只股份表列如下：

电力

• 潍柴(02338.HK) -0.640 (-2.287%) 沽空 $1.31亿; 比率 25.407% ｜买入(确信买入名单内)
• 应流股份(603308.SH) -0.740 (-2.159%) ｜买入
• 科士达(002518.SZ) -0.760 (-2.367%) ｜买入
• 宁德时代(03750.HK) +3.400 (+0.692%) 沽空 $5.03亿; 比率 32.203% ｜买入
• 思源电气(002028.SZ) +0.560 (+0.466%) ｜买入
• 宏发股份(600885.SH) -0.510 (-1.581%) ｜买入

半导体

• 生益科技(600183.SH) -4.140 (-3.335%) ｜买入(确信买入名单内)
• 安集科技(688019.SH) -2.800 (-1.390%) ｜买入
• 天岳先进(02631.HK) -2.250 (-3.566%) 沽空 $1.72百万; 比率 3.801% ｜中性
• 中芯(00981.HK) -1.450 (-2.515%) 沽空 $3.22亿; 比率 13.276% ｜买入
• 华虹宏力(01347.HK) -4.700 (-4.971%) 沽空 $3.52亿; 比率 20.440% ｜买入
• 芯原股份(688521.SH) -11.020 (-7.249%) ｜买入
• 天数智芯(09903.HK) -0.300 (-0.340%) 沽空 $6.85千万; 比率 19.960% ｜买入
• 壁仞科技(06082.HK) -1.100 (-3.548%) 沽空 $4.38千万; 比率 6.123% ｜买入
• 寒武纪(688256.SH) -14.110 (-1.431%) ｜买入
• 长鑫科技(688825.SH) -2.660 (-5.216%) ｜买入
• 兆易创新(03986.HK) -19.000 (-4.815%) 沽空 $3.27千万; 比率 7.957% ｜买入
• 澜起科技(06809.HK) -13.400 (-4.996%) 沽空 $2.65千万; 比率 5.974% ｜买入
• 北方华创(002371.SZ) -6.060 (-1.020%) ｜买入
• 中微公司(688012.SH) +0.210 (+0.068%) ｜买入
• 华海清科(688120.SH) +3.630 (+1.611%) ｜中性
• 英诺赛科(02577.HK) -1.120 (-3.048%) 沽空 $2.61千万; 比率 17.459% ｜买入
• 长电科技(600584.SH) -2.750 (-4.383%) ｜中性
• 华大九天(301269.SZ) +5.650 (+6.125%) ｜中性

基建

• 英维克(002837.SZ) -2.040 (-4.009%) ｜买入
• 立讯精密(02475.HK) -1.050 (-2.077%) 沽空 $2.56千万; 比率 15.563% ｜买入
• 润泽科技(300442.SZ) -0.990 (-1.689%) ｜买入
• 金山云(03896.HK) +0.045 (+0.931%) 沽空 $2.11千万; 比率 14.164% ｜买入
• 中际旭创(03308.HK) -71.500 (-7.337%) 沽空 $1.22亿; 比率 9.431% ｜买入
• 新易盛(300502.SZ) -22.600 (-6.105%) ｜买入
• 天孚通信(300394.SZ) -5.500 (-2.340%) ｜买入
• 深南电路(002916.SZ) -19.470 (-5.607%) ｜买入
• 沪电股份(002463.SZ) -2.670 (-2.378%) ｜买入
• 胜宏(02476.HK) -6.000 (-3.319%) 沽空 $1.14亿; 比率 19.178% ｜买入
• 工业富联(601138.SH) -4.020 (-7.170%) ｜买入

AI大模型

• 智谱(002513.HK) ｜买入
• Minimax-W(00100.HK) +1.000 (+0.469%) 沽空 $2.33亿; 比率 20.641% ｜买入
• 商汤-W(00020.HK) -0.015 (-1.250%) 沽空 $1.15亿; 比率 31.493% ｜中性

应用(AI+)

• 阿里(09988.HK) +1.200 (+1.121%) 沽空 $8.17亿; 比率 16.094% ｜买入
• 腾讯(00700.HK) +1.000 (+0.235%) 沽空 $6.74亿; 比率 11.264% ｜买入
• 药明康德(02359.HK) -0.200 (-0.096%) 沽空 $2.64亿; 比率 39.590% ｜买入
• 凯莱英(06821.HK) +1.000 (+0.645%) 沽空 $3.44百万; 比率 6.713% ｜买入
• 恒生电子(600570.SH) +0.180 (+0.924%) ｜买入

应用(实体)

• 比亚迪(01211.HK) -1.250 (-1.653%) 沽空 $5.17亿; 比率 28.133% ｜买入(确信买入名单内)
• 禾赛-W(02525.HK) -0.240 (-1.528%) 沽空 $1.98千万; 比率 32.529% ｜买入
• 地平线-W(09660.HK) -0.120 (-2.916%) 沽空 $8.09千万; 比率 30.887% ｜买入
• 联想集团(00992.HK) -0.500 (-1.523%) 沽空 $6.68亿; 比率 35.946% ｜买入
• 三花智控(02050.HK) -0.440 (-1.932%) 沽空 $3.43百万; 比率 4.231% ｜买入
• 领益智造(01688.HK) -0.075 (-1.487%) 沽空 $3.37百万; 比率 10.016% ｜买入
• 双环传动(002472.SZ) -1.660 (-4.408%) ｜买入

遭剔出股份包括快手-W(01024.HK) -0.840 (-2.791%) 沽空 $2.09亿; 比率 21.112%、小马智行-W(02026.HK) +2.280 (+5.024%) 沽空 $5.21百万; 比率 9.348%、小鹏-W(09868.HK) +0.140 (+0.365%) 沽空 $1.47亿; 比率 34.925%、小米-W(01810.HK) -1.440 (-5.547%) 沽空 $15.64亿; 比率 34.428%、大族激光(002008.SZ) -5.320 (-7.046%)、万国数据-SW(09698.HK) -0.360 (-1.190%) 沽空 $3.58千万; 比率 52.527%、世纪互联(VNET.US)、沐曦股份(688802.SH) -12.530 (-2.700%) 等。

(da/U)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-10-12 16:25。)(A股报价延迟最少十五分钟。)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)