Zcash 挖矿在 2026 年明显升温。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，随着 ZEC 价格走高，Zcash 全网算力已升至年初的 2.5 倍以上。按单位电力计算，其挖矿收入目前约为比特币的 4 倍。
单机收入高于比特币
Pandl 估算，Zcash 矿工目前每天合计收入约 200 万美元，比特币全网约为 3500 万美元。比特币总收入仍远高于 Zcash，原因是其网络算力规模更大。
不过，若按单台设备比较，Grayscale 认为 Zcash 矿机的日收入约为可比比特币矿机的 2 倍。若按兆瓦时计算，Zcash 挖矿收入优势进一步扩大。
文中提到，这一比较基于收入而非净利润。实际回报仍会受到电价、设备采购、散热、维护、场地和矿池费用影响。
算力增长推高网络竞争
Zcash 采用工作量证明机制，矿工通过 Equihash 算法设备参与出块，与比特币使用的 SHA-256 设备并不通用。这意味着矿工不能因为短期收益变化，就把同一批机器在两条网络之间切换。
随着更多设备加入，Zcash 网络安全性有所增强，但单台机器面临的竞争也会加大。文章称，Zcash 会根据全网算力调整挖矿难度。如果算力增长快于币价和手续费收入，单机产出会被压缩。
此外，Zcash 采用与比特币类似的稀缺模型，总量上限为 2100 万枚，并会定期下调区块奖励。新区块发行减少后，矿工收入更依赖币价上涨、手续费增长或设备效率提升。
ZEC大涨改变收益结构
挖矿收益改善，主要来自 ZEC 在 2026 年的大幅上涨。9 月 4 日，ZEC 单日上涨 20%，价格首次升破 1000 美元，24 小时内约有 3450 万美元空头仓位被清算。
报道提到，ZEC 较 2025 年 9 月约 42 美元的水平一度上涨约 2300%。在升破 1000 美元时，成交额达到 12 亿美元，市值升至约 168 亿美元。
不过，价格波动也会迅速改变矿工的美元收入。CoinGecko 数据显示，9 月 11 日 ZEC 报约 1093 美元，24 小时内回落近 11%。在算力继续增长的情况下，若价格回落，单机收益可能进一步承压。
ZCSH提供美国投资入口
除挖矿数据外，Grayscale 也在推进 Zcash 相关投资产品。8 月 25 日，该公司将原有 Zcash Trust 转为在 NYSE Arca 上市的交易所产品，代码为 ZCSH。
这一产品让美国投资者可以通过券商账户跟踪 ZEC 价格，无需直接买入代币或自行挖矿。Grayscale 将年费设为 2.5%，并表示相关收入将用于网络开发、市场推广等 Zcash 相关工作。
在转换上市前，该产品曾在 OTCQX 市场交易。资料显示，基金上市前资产规模超过 3.135 亿美元，托管方为 Coinbase Custody，管理机构为 BNY Mellon。
补充信息：Grayscale 8 月更新文件还披露，其母公司 Digital Currency Group 旗下子公司曾考虑一项与约 20 万枚 ZEC 挂钩的投资，但相关讨论不具约束力，最终可能买入更多、买入更少，或不进行投资。
